环保公用事业行业周报：25年用电量增速达5% 全年用电量首超10万亿度

　　本周环保与公用事业板块均小幅上涨。环保（申万）行业指数上涨0.27%，公用事业（申万）行业指数上涨0.06%，相对市场整体涨幅靠前。
　　本周环保与公用事业板块均小幅上涨。环保（申万）行业指数上涨0.27%，公用事业（申万）行业指数上涨0.06%，相对市场整体涨幅靠前。公用事业子板块中，电力板块上涨0.20%，燃气板块下跌1.17%。2026 年以来，环保板块累计涨幅4.17%，电力板块累计涨幅2.50%，涨幅均领先于沪深300，落后于创业板指。
　　核心观点：多省2026 年度电力交易结果公布，广东年度交易均价372.14厘/千瓦时，同比-5%；江苏344.19 厘/千瓦时，同比-16.5%；浙江344.85厘/千瓦时，同比-16.4%，电价整体承压。风格轮动下建议关注电力板块投资机会，重点推荐估值偏低有待修复的皖能电力，以及业绩有安全垫、港股股息较高的华能国际。长期看好华润电力、申能股份，海风标的福能股份，中闽能源等。燃气板块重点推荐煤制气布局，业绩成长确定性强的九丰能源，建议关注工商业用户占比较高，需求弹性较大的昆仑能源，以及多元化上游布局、估值有提升空间的新奥能源等。
　　行业重点事件解读：1）2025 年12 月，全社会用电量9080 亿千瓦时，同比+2.8%，增速较11 月下降3.4pct。2025 年，我国全社会用电量达到10.37万亿千瓦时，同比+5.0%，成为全球首个年用电量突破10 万亿千瓦时的国家。2）2025 年12 月，全国发电量8586 亿千瓦时，同比+0.1%，增速较11 月下滑2.6pct。其中，火电发电量降幅收窄，水风光核发电量增速均有放缓。
　　行业重点数据跟踪：1）秦港5500 大卡动力煤价维稳，主要港口煤炭库存减少。截至2026 年1 月16 日，秦皇岛动力煤（Q5500）市场价格705 元/吨，较1 月9 日持平，同比下滑8.4%；广州港印尼烟煤（Q4200）市场价格520 元/吨，较1 月9 日下跌1.89%，同比下滑14.0%。2）水库水位及蓄水量：本周三峡水库水位同比上升，环比下降，入库流量同比上升，环比下降，出库流量同比、环比均上升；锦屏一级水库水位及蓄水量同比、环比均下降；二滩水库水位及蓄水量同比、环比均下降。3）硅料及组件价格：本周硅料价格环比持平。4）本周LNG 到岸价、国内LNG 出厂价均同比下跌，环比上涨。5）现货日前交易市场：根据广东省电力交易中心数据，本周广东省发电侧加权平均电价于2026 年1 月15 日（周四）达到最高值414.03元/兆瓦时，环比上升39.8%。中长期交易市场：2026 年1 月，广东省中长期交易综合价为372.84 元/兆瓦时，同比下降0.03%，环比2025 年12 月上升0.08%。6）碳市场：本周碳市场交易量及交易均价均有下降。
　　行业重点事件：山西省发展和改革委员会发布关于2026 年增量新能源项目机制电价竞价工作有关事项的通知。
　　风险提示：政策落实低于预期、煤炭及硅料价格下跌、项目进展低于预期、国际政治局势变化的风险等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

【广告】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：news_center@staff.hexun.com