华创交运|低空经济周报(第63期)：再谈苏州规划与富临运业 小市值公司的潜力方向

　　苏州规划：收购东进航科事项迎进展，双方协同可成为“空地一体”解决方案稀缺服务商。1、东进航科是低空数字化先锋军。1）我们在25 年12 月发布苏州规划公司深度中剖析东进航科，深耕空管二十余年，是我国低空空域改革先锋，依托“空管产品+低空基础设施建设”实现一站式综合解决方案。低空领域产品主要包括空域规划与评估、低空飞行服务系统及平台建设等。2）东进航科在低空领域多个标志性项目，充分展现核心竞争力，包括海南通航飞行服务站，重庆无人机综合监管服务平台，“低空+物流”在黄山景区的应用等。2、收购事项迎进展，补充材料进一步彰显协同效应及东进航科竞争优势。公司发布了深交所审核问询函的回复及收购书草案修订稿，我们阅读公告，其一、基于双方在国土空间与空域空间两大领域的天然紧密联系，可以为客户提供综合化的“空地一体”解决方案。其二、东进航科在手订单充沛体现公司竞争优势及成长性。截至2025 年9 月末，东进航科在手订单共1.03 亿元。同时正在与各地政府、交通单位、公安部门等进行接洽，跟踪重点项目35 个，预估合同总金额约为7.6 亿元，其中转为订单较高的项目共计20 个，金额为2.66 亿元。
　　3、作为深度覆盖标的，我们继续推荐苏州规划。
　　富临运业：“低空+物流”运营服务商战略持续推进。2025 年8 月，我们发布行业点评报告《富临运业与丰翼科技达成合作，“低空+物流”领域拓展可期》，今年以来公司在低空领域涨幅相对靠前，我们再分析公司业务进展。1、组织架构优化，向低空经济拓展转型。内部优化：公司审议通过成立低空经济事业发展部的议案；外部拓展：加入成都无人机产业协会。2、推动“低空+物流”新业态的创新与发展。1）牵手丰翼科技，共同推进“低空+物流”运营服务体系建设与合作。双方已签署了合资协议，目前正积极推进合资公司的前期筹备和相关监管审批工作。该合资公司优先计划以景区场景为切入点，开展低空物资运输、应急救援以及垃圾清理等业务。2）与都江堰市政府探讨低空领域合作前景，都江堰依托优质生态资源具备“低空+文旅融合”的独特应用场景，市场需求持续释放。3、我们继续建议关注富临运业。我们认为富临运业在道路客运市场积累的丰富运营经验、管理能力、场站与场景资源等，结合丰翼在无人机领域中的实践经验，双方具备协同效应潜力，未来可合作探索的低空经济领域包括但不限于文旅、应急、城市治理、物流寄递等领域。
　　三、华创交运|低空60 指数：本周上涨2.3%，全年上涨9.9%。1、指数表现：
　　1 月23 日，华创交运|低空60 指数为167.76 点，周上涨2.3%。全年累计表现：
　　华创交运|低空60 指数上涨9.9%，作为比较，沪深300 指数全年上涨1.6%，Wind 全A 指数上涨7.5%，创业板指上涨4.6%。2、个股表现：周涨幅前三，航天电子（23%）、中航机载（15%）、富临运业（11%）。周跌幅前三，海格通信（-9%）、盛路通信（-9%）、亿航智能（-5%）。全年累计看，涨幅前五分别为：航天电子（48%）、中科星图（47%）、航天南湖（38%）、富临运业（29%）、应流股份（25%）。
　　四、投资建议：1、从产业链维度，我们建议重点关注：环节1：主机厂：新质生产力的链主。通航飞机+eVTOL：万丰奥威；通航飞机：西锐；eVTOL：亿航智能；无人机：绿能慧充、纵横股份、航天彩虹、中无人机。环节2：供应链：共建繁荣体系。航发市场：宗申动力、应流股份；电机电控：英搏尔。环节3：低空数字化：莱斯信息、四川九洲、深城交、苏州规划、苏交科；环节4：低空基础设施-雷达：国睿科技、纳睿雷达、四创电子、航天南湖；低空基础设施-反无：联创光电；环节5：运营：在应用端探索商业闭环。低空+通航：
　　中信海直；低空+文旅：祥源文旅；低空+物流：富临运业。2、自2024 年1 月起，我们开启对低空经济的重点研究，围绕产业链已经发布25 篇深度，深度覆盖14 家重点公司。
　　风险提示：政策推进不及预期，飞行器安全风险。
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