食品饮料2025年四季度基金持仓分析：白酒持仓继续下降 食品配置环比回升

　　本期投资提示：
　　基金前二十大重仓股配置情况：从前二十大重仓股情况来看，基金配置的前二十大重仓股持股市值占基金股票投资市值环比下降。2025Q4 前二十大重仓股持股市值占基金股票投资市值比为16.31%，环比25Q3 下降0.47pct，持仓集中度下降。
　　前二十大重仓股中食品饮料个股配置情况：2025 年第四季度，基金配置的前二十大重仓股中食品饮料板块个股有一家，贵州茅台持股市值占基金股票投资市值比为1.31%，持股市值占比位列前二十大重仓股的第四。25Q4 贵州茅台持股市值占比1.31%，环比下降0.06pct；五粮液持股市值占比0.24%，环比下降0.06pct；泸州老窖当期配置水平0.23%，环比下降0.03pct；伊利股份当期配置水平0.09%，环比上升0.02pct。贵州茅台、五粮液、泸州老窖、伊利股份当前配置低于2009 年以来平均水平。
　　食品饮料持有基金数情况：2025 年第四季度基金配置前10 大食品饮料个股为4 家白酒公司及6 家大众食品公司。25Q4 贵州茅台持有基金数为1048，环比减少0 只；五粮液持有基金数175，环比减少109 只；泸州老窖持有基金数128 只，环比减少18 只；伊利股份持有基金数256，环比增加49 只。
　　板块配置比例降至6.1%（重仓口径）：从2025 年四季度持仓情况看，食品饮料板块重仓股持股市值占基金股票投资市值比（重仓口径）为6.10%，环比下降0.28pct。食品饮料板块占全部A 股流通市值比重为4.04%，环比下降0.66pct。食品饮料板块配置系数1.51，环比增加0.15pct，低于09 年以来均值水平。2025 年四季度，白酒板块重仓股持股市值占基金股票投资市值比（重仓口径）为5.13%，环比下降0.4pct，低于2009 年以来的平均值水平，目前所处位置接近2010Q1 水平。白酒板块占全部A 股流通市值比重为2.67%，环比下降0.56pct。白酒板块配置系数为1.92，环比上升0.21，低于2009 年以来均值。2009 年至今，白酒板块配置系数于12Q1 达到高点4.39，于15Q1 达到低点0.52，均值水平2.11。2025 年四季度，食品板块（非白酒）重仓持股市值占基金股票投资市值比（重仓口径）为0.97%，环比上升0.12pct，低于2009 年以来均值。食品板块（非白酒）配置系数0.71，环比上升0.13，低于2009 年以来均值1.75。
　　个股北上资金持股变化：2025 年四季度食品饮料主要个股中，双汇发展个股沪深港通持股占比上升，贵州茅台、五粮液、洋河股份、山西汾酒、伊利股份、海天味业、青岛啤酒、泸州老窖个股沪深港通持股占比下降。其中，双汇发展环比提升幅度最大，为0.13pct；而五粮液以0.58pct 的降幅为最大降幅。
　　风险提示：食品安全问题，经济下行影响白酒及大众品需求
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