大制造中观策略行业周报：2026：AI之光引领成长;反内卷周期反转

　　【本周报意图】
　　本周报意在汇总大制造中观策略组内部每周重要深度报告、重要点评报告与边际变化的观点。
　　【团队核心标的】
　　横河精密、浙江荣泰、上海沿浦、涛涛车业、开普云、金沃股份、三一重工、中联重科、徐工机械、真兰仪表、中国船舶、华测检测、杭叉集团、亚星锚链、罗博特科、巨星科技、雅迪控股、爱玛科技、洪都航空、中际联合、华大九天等。
　　【核心组合】
　　横河精密、浙江荣泰、上海沿浦、复旦微电、开普云、金沃股份、新时达、涛涛车业、三一重工、徐工机械、真兰仪表、中国船舶、华测检测、杭叉集团、亚星锚链、罗博特科、巨星科技、雅迪控股、爱玛科技、洪都航空、中际联合、华大九天、华翔股份、杰克股份、五洲新春、安徽合力、中力股份、山推股份、柳工、中联重科、恒立液压、杰瑞股份、晶华新材、中国海防、中兵红箭、内蒙一机、光电股份。
　　【上周行业观点】
　　机械：工程机械：新时代，新三一；科技成长：太空光伏快速崛起。
　　【上周各行业及大制造内部涨跌幅情况】
　　截至2026/1/23，上周（2026/1/19-2026/1/23）板块跟踪指数中，表现最好的五大指数为：建筑材料（申万）(+9.23%)、石油石化（申万）(+7.71%)、钢铁（申万）(+7.31%)、基础化工（申万）(+7.29%)、有色金属（申万）(+6.03%)。
　　截至2026/1/23，上周（2026/1/19-2026/1/23）大制造板块跟踪指数中，表现最好的三大指数为：万得光伏概念指数(+9.33%)、中证中航军工主题(+7.65%)、万得新能源概念指数(+7.44%)。
　　【上周重点行业专题】可控核聚变：美国聚变产业整合加速，技术突破频出，“工程化”逻辑持续加强
　　政策端：国际合作突破，全球战略竞赛加速
　　国家层面政策支持频出，核聚变能被明确列入国家"十五五"规划建议，国家发改委发布《加快构建现代化基础设施体系》，明确加大核聚变技术攻关。
　　国际层面，中法两国签署核能合作议定书，将核聚变技术确立为重点合作领域，标志着国际合作进入新阶段；韩国宣布将聚变发电目标从2050年代大幅提前至2030 年代，凸显全球主要经济体在抢占未来能源制高点上的战略紧迫性。
　　产业端：多路径并行突进，“工程化”逻辑持续加强
　　托卡马克装置建设与实验成果丰硕：12 月23 日日欧联合研制的JT-60SA完成关键等离子体控制线圈制造与安装； 12 月2 日CRAFT 通过第一　　次性能工艺测试；12 月10 日我国正式启动ITER 第一壁批量制造任务；BEST 环向场（TF）线圈盒、磁体重力支撑组件等部件集中交付；私营领域，12 月19 日Tokamak Energy 突破1MA 电流大关，并刷新球形托卡马克三重积纪录。
　　其他技术路线亦取得显著突破：近日成都科学城的准环对称仿星器项目主体结构顺利封顶，项目预计于2027 年建成运行；12 月17 日新奥聚变宣布中性束加热技术获阶段突破，为氢硼反应实验奠定基础。
　　资本端：产业整合与融资热潮，核聚变商业化前景获认可
　　美国聚变产业整合加速：美国特朗普媒体与技术集团宣布与聚变巨头TAE Technologies（FRC 技术路线）进行全股票合并，并披露将于2026年启动全球最大商业聚变电站的建设，旨在为AI 发展提供能源支撑；Renewal Fuels（RNWF）并购Kepler Fusion Technologies。聚变技术的商业价值正被更广泛的资本市场所认可，产业资源开始通过市场化的方式进行优化配置。
　　初创企业融资火热：12 月初日本Helical Fusion（仿星器）完成A 轮扩展融资，累计获投3800 万美元，并签署了日本首份聚变电力购电协议；北大系聚变初创公司零点聚能（磁零点位形）完成超五千万元天使轮融资；10 月安东聚变（Z 箍缩）完成近亿元首轮融资；10 月岩超聚能（仿星器）完成首轮天使轮数亿元融资。
　　投资建议：重视核心卡位+弹性标的
　　中游设备：联创光电、旭光电子、安泰科技、锡装股份、杭氧股份、西子洁能、合锻智能、国光电气、王子新材、四创电子、弘讯科技、英杰电气、雪人集团、爱科赛博、新风光等；
　　上游材料：永鼎股份、西部超导、精达股份等。
　　【上周重点行业专题】EDA：反内卷促整合，国产EDA 突围正当时
　　EDA 行业：小市场撬动大生态，战略价值凸显
　　产业基石属性：EDA 是半导体设计 “刚需工具”，全球规模约 157 亿美元（2024 年），仅占半导体产业（6310 亿美元）的 2.5%，但支撑数十万亿美元数字经济；先进制程下价值提升，28nm 流片成本超1000 万美元、7nm 近1 亿美元，EDA 直接决定流片成功率，成本权重持续上升。
　　中国增长动能： 2025-2027 年中国 EDA 市场规模预计从 193 亿元增至 354 亿元，CAGR 35.4%；2022-2024 年中国市场 CAGR 10.55%，显著高于全球 7.84% 增速，2030 年预计突破 500 亿元。
　　全球格局集中，借鉴美国经验，政府扶持+并购是产业发展两大关键词全球 EDA 市场呈现高度集中特征，Synopsys、Cadence、Siemens EDA 三大巨头主导，其市场地位并非单纯依赖内生研发，而是通过数十年系统性并购整合形成全流程工具链壁垒。美国通过 “军方孵化 + 资本催化” 双轮驱动模式，叠加长期政策扶持与产学研协同，构筑了 EDA 产业的技术与生态优势，为国内产业发展提供重要借鉴。
　　国产高增背后，结构性瓶颈待破
　　受益于半导体自主可控推进，我国 EDA 市场增速显著高于全球。但行业面临四大核心瓶颈：企业聚焦 “点工具” 导致的碎片化竞争、资本扎堆上市可能加剧的整合难度、高端复合型人才数万人缺口、以及国际 “工具 - 工艺 -设计” 生态联盟形成的准入壁垒，制约国产 EDA 从 “点状突破” 向 “系统性替代” 跨越。
　　政策导向明确，整合协同推动产业升级
　　行业发展逻辑正从 “碎片化竞争” 转向 “平台化协同”，政策层面有望构建“反内卷、促整合” 的产业治理体系，通过资本市场引导、平台型企业培育、公共技术基础设施建设、生态化政策支持等方式推动产业升级。
　　投资建议
　　我们认为，EDA 处于国产替代突破关键时期，政策支持力度加大，龙头平台型企业积极推动点工具并购整合，有望加速实现全流程覆盖。
　　长期来看，国产化率及全球份额有望持续提升，建议关注产业链核心标的长期投资价值.
　　建议关注：华大九天、概伦电子、广立微等。
　　【上周重点公司点评】中船防务：年报预告符合预期，业绩加速释放
　　事件：1 月10 日盘后，公司发布2025 年年度业绩预增公告。
　　2025 年报业绩预告符合预期，预计2025 年归母净利润同比增长150%-197%预计2025 年实现归母净利润9.4 亿元至11.2 亿元，同比增长149.61%-196.88%；扣非归母净利润8.5 亿元至10.2 亿元，同比增加153.27%-203.93%。
　　单2025Q4，预计实现归母净利润2.85 至4.65 亿元，同比增长49.94%-144.67%；扣非归母净利润2.45 至4.15 亿元，同比增长39.25%-135.92%。
　　2025 年公司业绩显著增长主要系1）船舶产品收入及生产效率有所提升，产品毛利同比改善；2）联营企业经营业绩显著提升，参股公司分红金额增加，公司确认投资收益同比大幅增加。
　　船舶行业换船周期、环保政策、产能紧张，共促行业周期景气向上周期景气上行，多船型下单需求上行，船厂盈利能力改善。1）需求：①量：
　　根据克拉克森统计，2025 年全球船舶行业新接订单同比下降24.2%。其中，箱船同比增长4.8%，油轮同比下降30.3%；散货船下降30.7%；LNG 船同比下降56.1%；其他船型同比下降52.0%；②价：截至2026-1-16，克拉克森新船造价指数报收184.69 点，今年以来增长0.01%，2021 年以来增长46.82%，位于历史峰值96.4%分位。船位紧张与通胀压力推动船价持续上涨；2）供给：
　　船厂运载已近饱和，但活跃船厂数量及交付量相较上一轮周期显著下降，供需紧张或推动船价持续走高。由于供给收缩、扩产困难，叠加换船周期、环保政策，供需紧张有望驱动船价持续创新高，船舶周期有望震荡上行。
　　周期趋势：需求端换船周期、环保政策驱动，油轮和散货船新单接力，供给端船厂扩产有限，船价有望创新高。
　　集团船舶总装资产整合拉开序幕，竞争格局改善，效率提升可期。船舶总装资产整合推进，竞争格局有望优化。中船集团旗下总装资产整合有望进一步加强内部协同，提升规模效应和加强精益化管理。公司是中国船舶集团旗下唯一“A+H”平台，在集团解决同业竞争方面有望受益。
　　控股公司黄埔文冲与参股公司广船国际为核心造船企业，在手订单饱满黄埔文冲：公司控股子公司，控股比例54.54%。截止2024-12-31，手持订单616 亿元，在手订单饱满；2）广船国际：公司参股子公司，参股比例41.02%。
　　2024 年广船国际主营业务收入172.29 亿元，同比下降2%；主营业务利润20.19 亿元，同比增长24%。根据克拉克森数据库，截止2026-1-21，手持订单673 万载重吨、338CGT，在手订单饱满。
　　盈利预测与估值
　　预计2025-2027 年归母净利润为10.3、17.4、29.5 亿元，同比增长173%、　　69%、70%，CAGR=69%。2026 年1 月21 日收盘价对应PE 为43、26、15 倍，PB 为2.4、2.2、1.9（截至2026 年1 月21 日）。
　　风险提示
　　地缘政治不确定性加强、原材料价格波动、下游需求不及预期等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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