房地产行业：第5周成交震荡 房企降杠杆有利未来高质量发展

　　本报告导读：
　　上周（1 月23 日-29 日）地产成交涨跌互现。上市公司业绩逐步进入披露期，近年来房企持续降杠杆有助于未来高质量发展。维持行业“增持”评级。
　　投资要点：
　　上周大中城市 成交涨跌互现。上市公司业绩逐步进入披露期，市场整体维持震荡走势。我们认为房企减少拿地、持续降杠杆有助于未来高质量发展，为供求新平衡创造条件。维持行业“增持”评级。
　　上周大中城市新房成交环比回升：2026 年第5 周30 大中城市新房成交面积为133 万平，环比前一周14.1%。其中一线城市销售面积39 万平，环比前一周3.8%。二线城市销售面积65 万平，环比前一周24.3%。三线城市销售面积28 万平，环比前一周8.53%。2026 年1 月1-29 日30 城累计成交面积491 万平，环比2025 年12 月同期-50.6%，同比2025 年-28%。一线城市累计成交面积150 万平，环比2025 年12 月同期-31%，同比2025 年-27%。二线城市累计成交面积227 万平，环比2025 年12 月同期-61%，同比2025 年-25.8%。三线城市累计成交面积114 万平，环比2025 年12 月同期-39.3%，同比2025 年-33.2%。上周24 城二手房成交环比回落：24 城2026 年第5周二手房成交量为232 万平，环比前一周-5.53%。其中一线城市二手房成交面积92.6 万平，环比前一周-3.2%。二线城市二手房成交面积89.7 万平，环比前一周-2.39%。三线城市二手房成交面积49.6万平，环比前一周-14.4%。24 城2026 年1 月1-29 日二手房成交面积948 万平，环比2025 年12 月-1.8%，同比25 年8.19%；一线城市344 万平，环比2025 年12 月-4.0%，同比25 年7%；二线城市347.2 万平，环比2025 年12 月4.3%，同比25 年3.1%；三线城市257 万平，环比2025 年12 月-6.4%，同比25 年17.3%。2026 年第4周百城土地成交增速继续回落：上周（1 月18 日-25 日）土地供应面积为1196 万平，土地成交面积为725 万平，供销比1.65 倍。土地出让金额为162 亿元。本年度全国100 大中城市累计土地供应面积6205 万平，同比-13.1%，累计同比增速较前一周回落17.15 个百分点，成交面积7423 万平，同比-28.4%，累计同比增速较前一周回落4.89 个百分点，累计土地出让金2223 亿元，同比-35.8%。上周全国土地溢价率为3.6%，环比前一周回升2.06 个百分点。
　　2025 年12 月35 城月度库存出清周期环比继续上升：35 城2025 年12 月可售面积为31526 万平，环比上个月-1.07%，同比-2.03%。35城2025 年12 月库存出清周期（按12 个月月均计算）为26.17 个月，环比上个月5.64%，同比25 年23.51%。
　　上周周报时间段选取的说明：新房、二手房周数据选取时间段为2026 年1 月23 日到1 月29 日。土地成交数据来自Wind 周数据，时间段为2026 年1 月18 日到1 月25 日，为2026 年第5 周。
　　风险提示：地产调控和经济下行风险；房企资金面紧张的风险。
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