电子行业周报：闪迪业绩大超预期；IPHONE17系列热销支撑苹果业绩

　　核心观点
　　半导体：闪迪FY26Q2 业绩大超预期，上调2026 年数据中心EB级数量增长率至60%以上，并指出英伟达KV Cache 相关应用有望带来巨大增量需求。
　　消费电子：iPhone17 系列热销支撑了苹果iPhone 收入与来自大中华区的总收入实现强劲增长，苹果与谷歌合作开发下一代Apple基础AI 模型，将为未来的Apple lntelligence 提供支持。
　　汽车电子：特斯拉2025 年汽车业务交付量及收入继续下滑，2026年将是特斯拉从汽车公司走向“物理AI 公司”转型的关键年。
　　行业动态信息
　　1、半导体：闪迪FY26Q2 业绩大超预期，上调2026 年数据中心EB 级数量增长率至60%以上，并指出英伟达KV Cache 相关应用有望带来巨大增量需求。
　　闪迪本周发布FY26Q2财报，单季度实现营业收入30.25 亿美元，同比增长61%，环比增长31%，超出上一季度指引的25.5-26.5 亿美元；毛利率51.1%，同比提升18.6pct，环比提升21.2pct，超出上一季度指引的40.8%-42.8%；non-GAAP EPS6.20 美元， 远超此前指引的3.00-3.40 美元。本季度强劲的业绩主要得益于产品价格上涨，本季度位元出货量同比增长22%，环比增长低个位数。
　　从下游终端市场来看，数据中心领域实现营收4.4亿美元， 同比增长74%，环比增长64%。闪迪将2026 年数据中心EB 级数据量的增长率从40%上调到60%以上。边缘计算领域实现营收16. 78 亿美元，同比增长63%，环比增长21%，受PC 和移动设备更新周期及AI 普及影响，设备配置更丰富、单设备存储容量更高，推动边缘计算领域存储需求显著超过供应。消费领域实现营收9. 07 亿美元，同比增长61%，环比增长31%。
　　针对FY26Q3的指引，闪迪预计营收达到44-48亿美元，中值同比增长171%，环比增长52%，并表示市场供应短缺情况将比FY26Q2 更严重。Non-GAAP 毛利率预计为65%-67%，中值同比提升43.3pct，环比提升14.9pct。non-GAAP EPS 预计为12-14 美元。
　　值得注意的是，铠侠在业绩说明会上披露，经与英伟达沟通测算，英伟达KV Cache 相关应用在2027 年或将额外带来约75–100EB 的NAND 需求（ 而当前全球NAND 年度总需求约800EB），且该需求在2028 年有望进一步翻倍。此前市场主流需求测算普遍未将该部分纳入，进一步凸显NAND 闪存在AI 算力体系中的核心地位，也反映AI 架构下的数据中心NAND 需求仍存在系统性低估。综合来看，本轮存储周期具备价格上行+AI 驱　　动需求扩张双重支撑，行业景气有望延续数年，持续看好存储产业链的中长期投资机会。
　　2、消费电子：iPhone17 系列热销支撑了苹果iPhone 收入与来自大中华区的总收入实现强劲增长，苹果与谷歌合作开发下一代Apple 基础AI 模型，将为未来的Apple lntelligence 提供支持。
　　苹果本周发布了FY26Q1 财务业绩，实现营业收入1437.56 亿美元，同比增长16%，环比增长40%。净利润为420.97 亿美元，同比增长16%，环比增长53%，毛利率48.2%，同比提升1.3pct，环比提升1.0pct。
　　分产品系列看，本季度硬件产品收入1137.43 亿美元，同比增长16%。其中，iPhone 收入852.69 亿美元， 同比增长23%，iPhone17 系列的全球热销表现使收入超出市场预期。Mac 收入83.86 亿美元，同比下降7%。iPa d 业务收入85.95 亿美元，同比增长6%。可穿戴设备、家居与配件业务收入114.93 亿美元，同比下降2% 。服务收入300 亿美元，同比增长14%。苹果全球活跃设备安装量已突破25 亿台，为其服务业增长奠定基础。
　　从细分市场来看，美洲市场的营业收入为585.29 亿美元，同比增长11%；欧洲市场的营收为381.46 亿美元，同比增长13%；日本市场营收为94.13 亿美元，同比增长5%；大中华地区营收为255.26 亿美元，同比增长38%；亚太其他地区营收为121.42 亿美元，同比增长18%。苹果CEO 表示，得益于苹果在中国市场推出的以旧换新补贴和本地化功能等策略，大中华区升级用户数量和安卓用户转投iOS 平台的数量均创下历史纪录。
　　对于下一个季度的指引，苹果预计FY26Q2 收入同比增长13%-16%，其中包含了对iPhone 供应受限的预期。苹果预计FY26Q2 毛利率48%-49%，其中已经包含对内存涨价的估计。在端侧AI 进展方面，本月初， 苹果公司宣布将与谷歌合作，利用其Gemini人工智能模型为Apple Intelligence 软件提供技术支持。苹果表示， 尽管与谷歌合作引入Gemini 模型，苹果的隐私规则不会改变。Apple Intelligence 仍采用端侧处理加私有云计算架构。
　　Gemini 仅作为训练工具强化苹果自研基础模型，不直接服务用户。目前市场预期苹果有望在一季度推出由Gemini 驱动的Siri，实现跨应用操作与屏幕感知。
　　3、汽车电子：特斯拉2025 年汽车业务交付量及收入继续下滑，2026 年将是特斯拉从汽车公司走向“物理AI公司”转型的关键年。
　　特斯拉本周发布了2025 年及四季度财报，Q4 单季度营收为249.01 亿美元，同比下降约3%；归属于普通股股东的净利润为8.40 亿美元，同比下降61%。2025 年全年，特斯拉总营收为948.27 亿美元，同比下滑3%， 是首次出现年度下滑；归属于普通股股东的净利润为37.94 亿美元，同比下降46%。营收下滑主要受“车辆交付量减少”和“监管补贴收入降低”影响，同时“能源发电与储能业务”与“服务及其他业务”的增长以及外汇因素，共同改变了公司的收入结构。
　　分业务看，汽车业务2025 年实现营业收入695.26亿美元，同比下降10%；Q4 汽车业务营收 176.93亿美元，同比下降11%。汽车业务全年交付1,636,129 辆，同比下降约8.6%，连续第二年下降。能源生产与存储业务2025年实现营收127.71 亿美元，同比增长27%；Q4 单季业务营收38.37 亿美元，同比增长25%。财报显示， 去年全年，储能装机量达46.7 吉瓦时，同比增长48.7%，其中第四季度储能产品装机量达14.2 吉瓦时， 环比增长13%，第四季度和全年储能装机量均创历史新高。服务及其他业务全年125.30 亿美元，同比增长19%。
　　尽管2025年的业绩下滑，但马斯克认为2026年是特斯拉从汽车公司走向“物理AI公司”转型的关键年， 重点推进AI、自动驾驶（FSD）和Optimus 人形机器人。特斯拉正在Giga Texas 建设Cortex 2以提升AI训练算力；2026 年上半年，特斯拉要把德州现场算力规模翻倍。自研AI5 与AI6 推理芯片的开发在 去年四季度取得了很大的进展，2027 年和2028 年投产。AI5 相比AI4 提升50 倍，设计上会有10 倍原始算力、9 倍内存容量及5 倍硬量化块与softmax 功能。本次财报还披露，FSD 的付费用户（包含一次性买断用户和按月订阅用户）— —约110 万人，占公司累计车辆销量约12%。
　　4、投资建议：
　　半导体：算力芯片（海光信息、龙芯中科）、存储（兆易创新、北京君正）、AIoT（瑞芯微）、射频（唯捷创芯、卓胜微）、CIS（思特威）、模拟（思瑞浦）、设备（长川科技）；消费电子：立讯精密、长盈精密、水晶光电、华勤技术；PCB 及被动元件：鹏鼎控股、东山精密、深南电路、三环集团、顺络电子、洁美科技。
　　5、风险提示：
　　未来中美贸易摩擦可能进一步加剧，存在美国政府将继续加征关税、设置进口限制条件或其他贸易壁垒风险；宏观环境的不利因素将可能使得全球经济增速放缓，居民收入、购买力及消费意愿将受到影响，存在下游需求不及预期风险；大宗商品价格仍未企稳，不排除继续上涨的可能，存在原材料成本提高的风险；全球政治局势复杂，主要经济体争端激化，国际贸易环境不确定性增大，可能使得全球经济增速放缓，从而影响市场需求结构，存在国际政治经济形势风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

【广告】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：news_center@staff.hexun.com