建材、建筑及基建公募REITS半月报：部分防水企业提价 期待行业盈利修复

　　雨虹、科顺等头部企业相继提价，期待行业盈利修复。25年12月东方雨虹宣布工程端JS-Ⅱ型产品价格将从12月18日期涨价5-10%；26年1月20日，科顺防水正式发布调价告知函，宣布自2月1日起对KS-988A、KS-906等苯丙体系防水产品价格上调5%-10%；核心原因都是丙烯酸酯乳液等原材料价格持续大幅上涨。我们认为，地产经历约五年调整，拐点更加临近，地产修复启动后防水行业有望率先受益，建议关注东方雨虹。
　　英特尔玻璃基板率先实现全球量产，关注国内产业链进展。2026年初，英特尔宣布其玻璃基板技术已实现量产（HVM），通过以玻璃取代传统的有机树脂，打破了“翘曲壁垒”——这种现象指的是大型人工智能芯片与其外壳的热胀冷缩速率不一致，从而导致机械故障；现代人工智能加速器通常将数十个“芯片组”集成到单个封装中，其尺寸和发热量都非常大，以至于传统基板在制造过程中或承受高热负荷时经常会发生翘曲或开裂。相比之下，玻璃具有超低的平整度和亚纳米级的表面粗糙度，为光刻工艺提供了近乎完美的“光学”表面。目前全球高端电子玻璃市场仍由康宁、肖特等海外巨头主导。国内厂商正加速追赶，建议关注 凯盛科技 、戈碧迦。
　　投资建议：1）地产链：近期《求是》密集刊文，地产暖风频吹，提升后续政策预期；1月二手房成交回暖，支撑地产链价值重估。消费建材竞争格局优化，部分产品自25H2以来观察到龙头企业开始逐步提价，部分企业产销已有同比改善。春节后，二手房销售数据及项目新开工情况是下一阶段观察的重点。现阶段，我们相对看好二手房交易环节、以及新开工环节的防水。2）周期品：相对看好玻纤领域，电子布进入涨价周期，粗纱上半年景气无忧。
　　贵金属铂铑的价格上涨，推高漏板成本，从而限制玻纤供给；AI电子布景气度较高，或挤压传统电子布的织布产能，推动价格进一步上行。3）建筑业：26年建筑整体需求或与25年持平，更多关注细分领域个股机遇。建筑央企目前估值处于低位，其第二增长曲线业务尚未被充分定价。4）商业航天：26年发射量将较25年有显著增长。板块年内催化较多，Q1关注国内新一轮可回收火箭，Q2关注SpaceX的IPO进展。产业从0到1，新技术方向最具弹性，太空光伏可能是现阶段有最大预期差的环节。我们认为，不论后续太空电池技术路线如何演绎（砷化镓、钙钛矿或者是HJT），其组件封装采用UTG的机率最高。
　　风险提示：基建投资不及预期；房地产需求恢复不及预期；原燃料价格上涨；相关测算不准确的风险。
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