医药生物行业周报：九部委联合发文 零售药店发展进入新阶段

　　本周（2026 年1 月26 日到2026 年1 月30 日，下同）沪深300 上涨0.08%，医药生物下跌3.31%，处于31 个一级子行业第22 位，医药子板块中，化学制药、生物制品、医疗器械、医药商业、中药、医疗服务本周涨跌幅分别为-3.20%、-2.50%、-3.86%、-4.49%、-1.94%、-4.15%。
　　2026 年1 月22 日，商务部网站发布《商务部等9 部门关于促进药品零售行业高质量发展的意见》。文件鼓励药品零售企业依法开展横向并购与重组；推动医疗机构加强外配处方服务。鼓励建设非医保药品自费处方电子流转平台；鼓励药品零售企业与社区居委会、医疗机构构建联动机制，提供适老、助残、育幼等健康照护服务。
　　市场动态：2026 年初至今医药板块收益率3.14%，同期沪深300 收益率1.65%，医药板块跑赢沪深300 收益率1.49 个百分点。本周沪深300 上涨0.08%，医药生物下跌3.31%，处于31 个一级子行业第22 位，医药子板块中，医药商业、医疗服务板块本周跌幅较大，化学制药、生物制品、医疗器械、医药商业、中药、医疗服务本周涨跌幅分别为-3.20%、-2.50%、-3.86%、-4.49%、-1.94%、-4.15%。
　　以2026 年盈利预测估值来计算，目前（截止至1 月30 日）医药板块估值33.2 倍PE，全部A 股（扣除金融板块）市盈率为25.7 倍PE，医药板块相对全部A 股（扣除金融板块）的溢价率为29%。以TTM 估值计算，截止至1 月30 日医药板块估值29.4 倍PE，低于34.9 倍PE 的历史平均水平，相对全部A 股（扣除金融板块）的溢价率为7.9%。
　　行业评级及投资策略：本周医药板块调整，我们认为阶段的震荡调整是较为良性的，创新药械逻辑并未发生变化。综合考虑上述因素，我们维持医药生物行业“中性”评级。
　　重点关注个股：艾迪药业、特宝生物、甘李药业、华东医药、康诺亚-B、三生制药、信达生物、映恩生物-B、微创机器人-B。
　　风险提示：政策扰动风险，药品质量风险，地缘风险，宏观货币政策环境不及预期的风险，研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。
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