医药生物行业周报：优先审批高端医疗器械目录(2025版)发布

　　内容提要：
　　市场表现：上周医药生物行业下跌0.18%，沪深300 上涨1.95%，行业跑输指数约2.13 个百分点，在申万31 个一级行业中排名第25 位。6 个子板块中，医疗器械、化学制药微幅上涨，前周表现相对较好的医药商业板块下跌1.66%，其余3 个子板块跌幅在1%之内。
　　估值方面：目前医药生物板块整体TTM 估值（剔除负值）约为27 倍，相对全部A 股的估值溢价率降至57%，估值溢价率已降为多年来的较低水平。子行业中，生物制品行业TTM 估值最高，约34 倍。化药和医疗器械板块估值其次，约30 倍。医疗服务、中药和医药商业板块估值分别为27、23 和16 倍。
　　投资策略：近期医药板块整体热点和活跃度相对较低，脑机接口领域相关进展市场关注度提升。上周，药监局发布的优先审批高端医疗器械目录（2025 版）中将植入式脑机接口医疗器械、内窥镜手术控制系统等8 类产品纳入，从制度上进一步加快高端医疗器械的准入速度。今年以来，脑机接口相关支持政策频出，7 月底七部门联合发布《关于推动脑机接口产业创新发展的实施意见》。另外产业层面，近期部分产品临床推进及产品注册均迎来积极进展。目前医药创新的逻辑没有变化，仍是行业的主要投资主线。同时，脑机接口、AI 应用等医疗“硬科技”领域也是关注方向。脑机接口作为人工智能领域的前沿技术，在政策的支持下，有望在医疗精神神经类疾病、康复及健康管理等领域加速拓展运用。同时，今年来国内外人工智能技术、产品及商业化运用均快速发展，医药行业作为其最重要的应用领域之一，AI+医药/医疗的发展将大有可为，有望在药物研发、辅助诊断、服务等应用领域展现较大的发展潜力，建议继续关注。
　　风险提示：政策落地低于预期；行业招投标进度低于预期；医疗反腐的持续影响；行业竞争加剧风险；海外市场风险；新产品研发风险；上市公司业绩增长低于预期；国内外经济形势持续恶化风险；市场整体系统性风险。
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