医药行业周报：本周申万医药生物指数上涨0.14% 关注中药高质量发展方案

　　市场表现：本周申万医药生物指数上涨0.1%，同期上证指数下跌1.27%，万得全A（除金融石油石化）下跌1.8%。本周医药生物指数在31 个申万一级子行业中表现排名第15 。各三级板块涨跌幅： 原料药（+0.6%） 、化学制剂（ -0.8% ） 、中药（+2.6%）、血液制品（-0.5%）、疫苗（-1.4%）、其他生物制品（-2.4%）、医疗设备（+0.1%）、医疗耗材（+0.4%）、体外诊断（-1.3%）、医药流通（+0.3%）、线下药店（+1.2%）、医疗研发外包（+2.0%）、医院（+0.3%）。当前医药板块整体估值29.6 倍，在31 个申万一级行业(2021)中排名第13。
　　工业和信息化部等八部门联合印发《中药工业高质量发展实施方案（2026—2030年）》。方案指出，到2030 年，中药工业全产业链协同发展体系初步形成，重点中药原料持续稳定供应能力进一步增强，数智化绿色化水平明显提升，一批关键技术取得突破，产业协同创新水平显著提高。任务目标包括培育60 个高标准中药原料生产基地，建设5 个中药工业守正创新中心，新培育10 个中成药大品种，制修订10 项中药工业数智技术相关行业标准，建设20 个智能工厂，培育10 个绿色工厂等。
　　替尔泊肽及仑卡奈单抗持续放量， 康众医疗增资人工智能医疗科技企业。礼来GIP/GLP-1 受体激动剂替尔泊肽2025 年大卖365 亿美元，其中降糖版Mounjaro 销售额同比增长99%；减重版Zepbound 销售额同比增长175%。勃健Aβ抑制剂仑卡奈单抗持续放量，2025 Q4 实现全球销售额 1.34 亿美元，同比增长54%。康众医疗增资7000 万元参股人工智能医疗科技企业脉得智能，本次增资完成后，公司将持有脉得智能7.37%的股权。
　　新药授权及合作持续保持活跃。圣因生物RNAi 疗法授权给基因泰克，交易总额达15亿美元。济川药业获得普祺医药JAKi 鼻喷雾剂商业化授权，交易总额达1 亿元。英矽智能MEN2501 获美纳里尼3900 万港币里程碑付款。百奥泰帕博利珠单抗在沙特与中东及北非地区市场的商业化权益授权给Avalon。复宏汉霖PD-1 单抗H 药汉斯状?在日权益授权给卫材，交易总额达3.88 亿美元。云顶新耀获得麦科奥特MT1013 中国及亚太区（日本除外）授权，交易总额达10.4 亿元。
　　投资分析意见：工业和信息化部等八部门联合印发《中药工业高质量发展实施方案（2026—2030 年）》，推进中药工业全产业链协同发展，提示关注国内相关标的，包括佐力药业、羚锐制药、华润江中、天士力、以岭药业、济川药业、白云山、云南白药、特一药业等。近期多家创新药及CXO 公司发布2025 年度亮眼业绩预告，我们仍重点推荐创新药及CXO 板块，创新药提示关注：恒瑞医药、百济神州-U、诺诚健华-U、艾迪药业、微芯生物等；CXO 提示关注：药明康德、康龙化成、凯莱英、皓元医药、百奥赛图、泰格医药、诺思格、昭衍新药、益诺思、普蕊斯等。
　　风险提示：集采降价风险，研发失败风险。
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