有色金属行业周报：春节来临备货渐尾声 小金属价格多数回调

　　本周重点关注
　　2 月2 日美国启动“金库计划”，该计划将通过美国进出口银行提供的100 亿美元贷款，并联合16.7 亿美元私人资本，共同为汽车制造、科技公司及其他重点工业领域采购并储备关键矿产。此次政策首次引入私营部门储备机制，旨在为美国汽车、电子产品、电池及航空航天等行业所必需的镍、钴、锂、稀土等资源建立可靠库存。
　　关本周键数据
　　1） 锂：国内电池级碳酸锂现货价格周内下跌（环比-16%），行业总体库存持续下降，其中周内贸易商去库较多。
　　2） 钨：周内大涨，APT 价格98.35 万元/吨，环比+10%。
　　3） 稀土：国内氧化镨钕价格为75.8 万元/吨，环比+1.7%。
　　投资建议：战略金属价值重估进行时，维持小金属板块“强于大市“评级思路1:跟着战略金属政策走，我们首选稀土、钨板块1）稀土：政策端出口管制加码，短期有望推动稀土价格继续上行，供给约束下长期需求（新能源、风电、机器人）向好，板块中长期趋势明确；2）钨：供需偏紧叠加战略金属惜售情绪不断升温，推动钨价持续上涨。
　　思路2：选择供给有扰动，需求有增长的品种
　　碳酸锂：淡季不淡，供给不确定性仍存，电池产品出口退税预留一年窗口期，叠加下游正极厂补库需求，锂价短期有望在目前价格维持，若政策预期大幅推升Q1 下游排产，则有望将锂价推到更高位置。
　　思路3：选择短期供给/需求受政策扰动，导致供需错配的品种锑：短期有望受益于光伏出口退税的取消，同时持续关注锑出口月度数据，若出口数据明显回暖，则有望迎来锑价新一轮上行。
　　风险提示：技术替代风险、产业政策变动风险、新能源汽车销量不及预期风险、测算具有主观性、公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险
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