美银证券：降老铺黄金目标价至860港元 重申“买入”评级

美银证券发布研报称，预期老铺黄金（06181）去年下半年经调整纯利达24亿元人民币，同比增169%，全年经调整纯利预测则下调5%至48亿元人民币，即料同比增长218%。因此，老铺黄金目标价亦相应由958港元调降至860港元，相当于预测今年市盈率20倍，重申“买入”评级。

老铺黄金受惠于金价上涨与品牌持续渗透，美银证券预计公司去年下半年收入增长强劲，料同比升165%至132亿元人民币。该行续预期，期内公司单店销售同比增100%至2.5亿元人民币，全年销售则升133%至5.27亿元人民币。

然而，该行认为，由于老铺黄金的低毛利商品占比提升，加上折扣频率增加及面对库存管理挑战，预计老铺黄金的毛利率仍然受压，料公司去年下半年的毛利率为37.1%，同比跌4个百分点，并较上半年降1个百分点。

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