传媒行业：字节SEEDANCE2.0出圈 AI视频迎工业化奇点

　　Seedance 2.0 实现“可控创作”，AI 视频工业化生产或迎奇点字节跳动于2 月7 日推出Seedance 2.0，其核心突破在于实现从低确定性的“抽盲盒式生成”向高可控、可复用创作流程的跃迁。具体包括：1）导演级镜头切换叙事与一致性能力显著增强；2）Seedance 2.0 支持图片、视频、音频等多模态的联合输入，大幅提升生成结果稳定性；3）音画同步，使AI 视频在商业内容中的完成度和交付效率显著提升。我们认为Seedance2.0 有望为国内AI 漫剧、AI 短剧等的规模化落地，及AI 电影等的行业发展提供技术支撑。
　　成本曲线继续下行，AI 漫剧与短剧供给弹性有望快速释放在Seedance 2.0 等新一代模型能力加持下，我们判断AI 漫剧与AI 短剧的成本与效率优势将进一步放大。单集制作成本有望在现有基础上继续显著下降，单集制作周期或将由当前7-10 天压缩至3 天以内，显著提升内容周转效率。在成本端持续下行、供给弹性快速释放的背景下，行业规模有望持续高速增长。根据DataEye 数据，2025 年漫剧（含AI 漫剧）市场规模约168亿元；2026 年有望达到240 亿元以上，同比增速仍有望保持在40%+。我们认为，Seedance 2.0 的发布有望进一步加快行业渗透和放量节奏。此外，伴随模型在叙事完整度和画面质量上的持续提升，AI 视频应用场景有望向电影、电视剧进一步外延。
　　视频多模态大模型加速迭代，赋能AI 视频制作全流程2025 年以来多模态AI 大模型不断迭代。在制作流程层面，AI 已覆盖从剧本到拍摄到后期的全流程，包括剧本生成、场景生成、镜头生成与合成及特效制作、后期处理，大幅提升行业生产效率。25 年5 月发布的谷歌Veo3 已实现文生视频的音画同步生成；同年9 月发布的Sora2 物理拟真性显著增强，甚至可以模拟奥林匹克体育动作、浮力和刚度；26 年2 月推出的可灵3.0 版本支持智能分镜，能够自动调度景别与机位，并支持图生视频基础上，支持额外添加多图/视频主体，二次锚定画面主角、道具与场景特征。从产业趋势看，AI 视频生成技术由辅助创作迈向自主生成阶段，推动影视视频/广告/游戏等行业创新商业形态。后续期待阿里Qwen3.5 模型、万相新模型及DeepSeek 模型更新等。
　　重塑产业链价值环节，寻找受益标的
　　我们认为，AI 视频工业化能力逐步成熟将推动内容产业链价值分配结构变化，我们看好：1）上游IP 方数字资产有望重估，AI 极大降低了文字IP 向视频内容转化的门槛，海量优质IP 储备的公司将直接受益，产业链公司包括：中文在线、阅文集团、掌阅科技、上海电影等；2）中游制作方中，看好能高效结合AI 工具赋能内容创作的公司，特别是拥有稀缺导演/编剧资源的，产业链公司包括：欢瑞世纪、博纳影业、捷成股份、华策影视、昆仑万维等；3）领先的视频大模型厂商，包括：快手等。
　　风险提示：AI 技术及应用发展不及预期，相关政策风险等。
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