大行评级丨大和：下调网易港股目标价至257港元，重申“买入”评级

大和发表研报指，网易2025年第四季在线游戏收入及经调整每股盈利较市场共识分别低7.0%及22.8%。非通用会计准则经营溢利仅低于共识6%，惟净利润差距较大，主因本季录得17亿元的投资亏损，网易维持2025年40%的股息支付率。

该行下调网易2026年至2027年收入预测4%至5%，盈利预测下调6%至7%，主要由于收入递延周期延长及新游戏预期推迟至2026年下半年推出，相应调低游戏收入预测。大和重申对网易“买入”评级，惟将目标价从263港元下调至257港元，仍然基于18倍2026年预测游戏税后净营业利润的企业价值倍数。

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