汽车行业人形机器人板块年度观点：2026年 量产化元年 国内外本体链有望迎来共振行情

　　整体观点
　　2026 年我们判断机器人板块进入1-10 演绎阶段，特斯拉机器人链上半年落地定点与供应链进行产能准备，下半年开始逐渐进入量产阶段，国内机器人本体跟进，国内外本体供应链共振，预计真正的供应链有望展开持续性行情，非核心圈边缘性标的也有阶段性机会。
　　2026 年上半年
　　1) 预期事件：特斯拉三代机器人预计Q1 发布，预计届时国内机器人本体跟进
　　投资端：
　　（1）确定性（特斯拉三代机器人/国内机器人本体供应链格局已定环节带来的缩圈标的，演绎过程为一开始混沌期普涨到冷静期分化）;（2）弹性（特斯拉3 代出现新的技术方向/特斯拉3.5&4 代迭代出的新的变化/特斯拉链后排标的晋升带来的标的扩圈）;
　　2) 预期事件：特斯拉机器人链上半年落地定点与供应链进行产能准备
　　投资端：
　　预计上半年围绕特斯拉供应链各公司是否定点与份额多少演绎，一开始很难真正弄清楚定点公司与份额多寡，会有争议，预计上半年会反复演绎；
　　2026 年下半年
　　1）预期事件：特斯拉下半年逐渐进入量产阶段
　　投资端：各类下游应用场景相关标的有望有持续性机会；2）预期事件：国内部分本体上市或者进入辅导状态
　　投资端：收购相关投资机会；相关本体供应链机会；
　　年度级别重点关注
　　科达利、恒帅股份、峰岹科技、德昌股份
　　机器人总成与重要零部件环节梳理
　　（1）总成：拓普集团、恒立液压、新泉股份、震裕科技、银轮股份等；（2）电机：恒帅股份、峰岹科技、伟创电气、兆威机电、德昌股份、华新精科（电机铁芯）等；
　　（3）丝杠：恒立液压、浙江荣泰、五洲新春、金沃股份等；（4）传感器：①六维力传感器：安培龙、凌云股份等；②电子皮肤：岱美股份、福莱新材、日盈电子等：
　　（5）谐波减速器：科达利、斯菱股份、绿的谐波、双环传动等；（6）头部总成与模组：均胜电子、蓝思科技等；（7）塑料件&结构件：恒勃股份、长盈精密、领益智造、爱柯迪、模塑科技、纽泰格等；
　　（8）机器人+商业航天双重逻辑：恒辉安防、隆盛科技等；
　　（9）机器人+自动驾驶双重逻辑：恒帅股份、德昌股份。
　　风险提示
　　人形机器人产业链进展不及预期；特斯拉机器人进展不及预期等。
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