刀具行业点评：碳化钨价格快速上涨 国产头部刀具企业有望从中受益

　　核心观点：碳化钨是刀具的核心原材料，中国是全球钨资源主要供应来源，钨价快速上涨叠加中国资源管控、出口管制等政策，海外企业及国产中小型企业面临成本及原材料短缺问题，国产头部刀具企业有望从中受益。
　　碳化钨是刀具的核心原材料之一，供给收缩+需求扩容价格持续上涨。据数控机床市场网数据，在硬质合金刀具中，碳化钨在成本中占比超过65%。据中钨在线数据，2026 年2 月13 日碳化钨粉价格报1650 元/公斤，较2026年初涨58.7%，较2025 年初上涨超过4 倍。
　　从供给端而言，据中钨在线数据，中国是全球钨资源80%的供应来源，2025年2 月，商务部发布《对钨等相关物项实施出口管制的决定》，明确对仲钨酸铵、氧化钨、碳化钨及固态钨制品等实施出口管制。同时，钨精矿的开采指标显著缩减，2025 年首批钨精矿开采总量指标降至5.8 万吨，较2024 年度第一批指标减少0.4 万吨，同比缩减6.45%。供给端持续收缩。
　　从需求端而言，在航空航天、新能源、核工业及军工配套等高附加值领域或当前技术路径下无可替代性的应用场景中，钨的消费刚性依然稳固。同时，在光伏等领域，钨用量快速增长，据数控机床市场网数据，2025 年光伏钨丝渗透率从20%跃升至60%。每GW 硅片耗钨8 吨，全球年需求超4500吨，同比增长198%。需求端快速扩容。
　　原材料价格上涨+中国钨资源管控，国产头部刀具企业有望从中受益。
　　1）2025 年以来碳化钨价格快速上涨，对刀具行业带来显著成本压力，部分中小型企业面临加速整合洗牌，而资金实力、议价能力强劲、原材料库存充足的大型刀具企业市占率有望逐步提升。
　　2）中国是全球钨资源的主要供应来源，随着中国资源管控、出口管制和私采打击等措施逐步进行，海外原料采购难度加大，中国以外的钨资源项目难以在短期内弥补此供应缺口，国产刀具企业有望在国际竞争中占据主动。
　　投资建议：建议关注国产头部刀具厂商欧科亿（关注）、华锐精密（关注），关注特种刀具企业沃尔德（关注）、鼎泰高科（关注）。
　　风险提示： 钨价下滑风险、下游景气度不及预期风险、政策变动风险
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

【广告】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：news_center@staff.hexun.com