交通运输物流_2026春运半程：民航公铁客运量保持较快增长 航空票价同比持平

　　行业近况
　　交通运输部公布截至2026 年春运前21 天数据，民航日均客运量238.9 万人，同比+6.0%；铁路客运量累计同比+5.3%，公路非营业性小客车人员出行量累计同比+5.9%。我们认为春运出行需求整体仍较为旺盛。航空票价方面，国内全票价同比持平，我们认为这基本符合市场预期，春运票价有望实现同比增长。
　　评论
　　民航：春运前21 天（截至正月初六）航空日均客运量同比增长6.0%，客座率同比提升1.2 个百分点，国内航空全票价同比基本持平，我们预计春运整体航空票价同比增长。根据交通运输部数据，2026 年春运前21 天，民航日均客运量238.9 万人，同比增长6.0%（农历对齐，下同），在高基数上保持了较快增长。根据飞常准数据，国内客座率平均同比提升1.2 个百分点（初三到初六客座率均超过90%，创历史最高纪录）；春运前21 天国内航空平均全票价1019 元，同比基本持平，基本符合我们预期。
　　国内航空票价同比增幅在春运前21 天表现为前低后高，在高客座率的推动之下，我们预计整个春运票价水平将实现同比增长。
　　公路&铁路：春运前21 天（截至正月初六）铁路客运量同比+5.3%，公路非营业性小客车人员出行量同比+5.9%。根据交通运输部数据，春运前21 天铁路客运量同比+5.3%，截至目前增幅高于此前国铁集团对春运期间客流同比+5.0%的预期；公路人员流动量同比+8.6%，其中非营业性小客车人员出行量同比+5.9%，我们认为反向春运和二次出游需求旺盛或为主要原因。
　　估值与建议
　　维持覆盖公司盈利预测、目标价及评级不变。重点推荐航空板块，客运量保持较快增长，供需改善票价稳步提升，同时油价中枢或同比下降改善成本，我们预计2026 年盈利有望大幅提升，推荐中国东航（A/H）、华夏航空、吉祥航空、春秋航空；公路板块推荐盈利有望增长、股息率在行业内较为领先的皖通高速（A/H）、四川成渝（A/H）。
　　风险
　　节后出行需求弱化；航空供给超预期增加；经济复苏低于预期；油价大幅上涨；人民币兑美元贬值。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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