交通运输物流行业2026年1月航空数据点评：春运错期使得运力同比微降 三大航推动量价再平衡

　　行业动态：2026 年2 月13 日，A 股上市航司发布2026 年1 月经营数据2026 年1 月全行业运力投放同比下降，客座率延续同比提升，国航和南航客座率差距收窄。根据各公司公告2026 年1 月A 股六家上市航司合计ASK/RPK 同比-1.9%/-0.8%，国内运力减投幅度高于需求降幅：1）国内：六航司1 月国内ASK/RPK 同比-4.3%/-2.6%，客座率达85.3%，同比+0.9pct；2）国际：六航司1 月国际ASK/RPK 同比+2.4%/+3.4%，客座率同比+1.5pcts，国际供需同比增幅放缓一方面是2026 春节需求后置在2 月，另一方面日本航线减班影响持续。2026 年1 月国际ASK/RPK是2019 年同期111.7%/111.5%，2019 年春节假期在2 月初，排除节假日错期影响，中国航司国际运量仍在恢复（2025 年12 月ASK/RPK 恢复度为107.2%/108.8%）。
　　春运错期效应下，2026 年1 月全行业飞机利用率和机票价格同比回落，我们预计1-2 月整体数据将呈现同比改善。2025 年1 月中旬春运启动、1 月底春节放假，错期效应造成2026 年1 月行业量价同比回落：1）利用率：航班管家显示2026 年1 月全行业飞机利用率7.9 小时，同比-6.6%，宽体机同比-10.1%、窄体机同比-6.1%；2）价格：航班管家显示2026 年1 月国内经济舱含燃油附加费、扣燃油附加费票价同比-16.5%、-17.0%，携程数据显示2026 年1 月国内机票价格同比-17.7%、国际机票价格同比-25.5%，主要为错期所致。
　　2026 年1 月六航司机队环比下降0.1%，2026 年1 月底六航司合计运行飞机3381 架，较2019 年底累计增长15.0%。根据各公司公告，2026 年1 月六家A 股上市公司合计管理飞机3381 架，环比净减少5 架、下降0.1%，较2019 年底累计增长15.0%。其中，接收机型以A320 系列为主：六家航司合计引进窄体机3 架（2 架A320、1 架B737）。
　　投资建议：三大航客座率差距收敛，南航或积极追求价格提升，国航追求客座率改善，看好国内航线2026 年票价进入温和上行。航空在顺周期行业中供需紧张属性突显，中期紧供给逻辑不变，从供需差传导至提价的投资逻辑不变，我们看好供给侧航司定价先行改善，从单方面追求客座率转向客座率、票价平衡。从2026 年1 月数据看，行业国内航线客座率同比提升的环境中，南航客座率下降可能是尝试提价的表现，而国航国内客座率同比提升3.7pcts（行业国内客座率同比提升1.5pcts），也代表了国航量价再平衡的定价思路，或有助于公司整体座收超额改善。航空提价主线下，推荐三大航（国航、南航、东航），重视国航边际改善，关注春秋航空、海航控股、吉祥航空、华夏航空。
　　风险提示：商旅需求恢复不及预期；油价大幅上涨；人民币汇率波动；飞机故障造成大面积停飞。
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