GENAI系列报告之69暨AI应用深度之四：SEEDANCE2.0突破 AI视频竞争格局及产业链机遇

　　本期投资提示：
　　字节Seedance2.0 实现技术与产业落地双重突破。SD2.0 统一多模态音视频联合生成架构，在多模态参考输入、生成可控性、长效一致性上实现显著进步，依托字节生态形成“创作-分发-变现-反哺迭代”的闭环。
　　全球AI 视频生成市场尚处发展初期，头部厂商呈现差异化竞争格局。海外谷歌Veo、OpenAI 系列模型在权威榜单中表现突出，国内字节、快手、阿里、MiniMax 等头部模型普遍保持1-2 个季度一次重大版本的迭代速度，且国内模型定价显著低于海外。快手可灵3.0 聚焦多镜头输入，主打专业影视创作者；Seedance2.0 侧重多模态参考输入，覆盖中小创作者。我们认为AI 视频空间广阔，差异化定位使得多家头部公司并存。
　　AI 改写内容产业的生产函数，转向“基础创意+提示词工程+AI 算力+数据燃料+分发算法”的新范式。产业价值将加速向价值链两端聚集：上游创意与IP 端：尾部内容供给趋向泛滥，腰部内容价格通缩，头部稀缺IP 价值进一步放大；下游分发与运营端：
　　内容供给爆炸式增长后用户注意力成为核心稀缺资源，具备强用户粘性、高效分发算法和成熟创作者生态的平台价值持续强化，并且助力新IP 的发掘，典型案例是ItalianBrainrot 平台上的AI 角色；中游标准化、流程化的制作环节价值面临持续压缩。
　　AI 漫剧是AI 视频技术首个大规模商业化落地场景，正迎来从0 到1 的爆发机遇。AI 视频核心参数已达到漫剧等轻量视频的制作要求。AI 漫剧核心用户为40 岁以下年轻男性，打开了真人短剧外的增量市场。同时AI 真人短剧正在崛起。产业链除了短视频平台，整合工具链的一站式工作流、IP 方（AI 提升IP 运营效率）均会受益。
　　AIGC 时代版权服务重要性凸显。AI 版权纠纷集中在：训练数据和生成内容侵权认定、生成式AI 版权归属。版权方与人工智能企业开始从对抗转向“训练授权+价值分成+股权投资“等主动合作。建立完善的确权溯源体系+更精细的分成，是AIGC 时代IP 方价值重估机遇大于被颠覆风险的关键。目前音乐领域凭借标准化的权利标识、成熟的集体管理组织、清晰可计量的使用场景，在AI 版权合作上前进更快。
　　多模态算力消耗大。相比于LLM，视频模型需要考虑：时空序列、高分辨率像素、多步去噪等。根据Fal 创始人，生成5 秒4K 视频的算力是让LLM 处理10 万次200TokenPrompt 的10 万倍。利好AI 云、芯片和服务器、存储、IDC、网络互联带宽等。
　　投资分析意见：AI 视频模型：快手-W、Minimax、阿里巴巴；分发平台：哔哩哔哩、腾讯控股、芒果超媒；版权数据服务：阜博集团、视觉中国；IP：阅文集团、中文在线、掌阅科技、光线传媒、上海电影等；云和算力：百度、金山云、中际旭创、新易盛、天孚通信；锐捷网络；润泽科技、奥飞数据、万国数据、世纪互联、网宿科技、大位科技等，其他：博纳影业、中国儒意集团、欢瑞世纪、荣信文化、兆驰股份、德才股份、昆仑万维、易点天下等。
　　风险提示：新技术商业化落地节奏不及预期风险、技术颠覆风险、监管及技术合规性风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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