银行行业专题研究：股份制银行缩表是大势所趋

　　在我国银行体系中，股份制银行作为上世纪90 年代为打破国有大行“独大格局”，推进市场竞争机制而诞生的机构主体，本应以“高效、创新、卓越”的姿态不断发展，为我国银行体系增添活力。
　　然而，近年来，股份制银行无论是市场影响力、受关注程度还是经营情况，与国有大行，甚至部分农村金融机构相比，也相对逊色。其经营发展面临较大的困境和转型压力，主要表现在：
　　第一，体制机制日趋复杂化，经营效率下滑。
　　近年来，为应对日益提升的风控压力，股份制银行组织结构趋于复杂化，决策链条从此前的“短平快”转向“层层审批”，各类创新业务发展也受到明显约束。这也导致，股份制银行的体制机制灵活性有所降低，经营效率也有所下滑。
　　第二，“夹心层”属性下，业务发展受到“上下夹击”的竞争困境。
　　在市场份额进入“存量竞争”时代，股份制“夹心层”属性使得其体量和能力不如大行，“本地效应”不如城商行，经营发展面临“上下”两类机构的双重“挤压”。数据显示，近年来，上市股份制银行贷款市占率不断下滑，2025 年9 月末已较2020 年末下降4.4pct 至22%，而大行、城农商行则分别提升3.2pct、1.2pct 至68.3%、9.7%。
　　第三，各类财务指标趋于薄弱，经营发展陷入“瓶颈”。
　　目前，股份制银行核心财务指标偏薄弱，剔除招商银行之后：2025Q3 末股份制银行核心一级资本充足率均值为9.3%，拨备覆盖率均值为185%，皆为各类上市银行最低水平；而不良率均值为1.28%，在各类上市银行中最高，其中零售不良率大幅高出大行42bp。
　　第四，传统以零售业务实现“弯道超车”的优质机构，也逐渐“褪去”昔日光环。
　　随着宏观环境变化，零售业务发展的黄金时期已然结束。一方面，居民部门杠杆见顶，居民信贷需求疲软。作为零售压舱石的住房按揭贷款自2023 年下半年来持续负增长，信用卡、消费贷需求也因居民信心不足而明显转弱。另一方面，经济下行压力传导至居民端，零售信贷风险暴露已成为制约股份制银行业绩增长的重要因素。以“零售龙头”招商银行、“零售黑马”平安银行为例，近年来零售业务对全行利润贡献也有所下滑。
　　在此情况下，股份制银行正处于业务发展“转型升级”的阵痛期，预计未来数年，缩表是大势所趋：
　　第一，监管对于股份制银行的导向，或转向“缩量提质、降本增效”。
　　（1）未来服务实体经济的“镇国重器”是国有大行，监管对于股份制银行的规模诉求或显著下降。
　　（2）“恒者恒强”的格局已然形成，股份制银行很难再通过“同业对标”实现“逆势”反超。
　　第二，预计2026 年股份制银行信贷增速降至2%左右，未来几年甚至不排除逐步趋近0 增长。
　　2021 年以来，股份制银行已连续五年信贷同比少增，而2025 年前三季度信贷同比少增2000 亿以上，在各类银行中压力最大，预计2026 年将延续这一趋势。信贷节奏上，预计2026Q1 信贷占比可能趋近100%，而Q2-Q4 的季初和季中月份或深度负增长。信贷结构上，预计将持续压降票据等低效资产，对风险较高的零售领域更为审慎。
　　第三，信贷“增收”渠道已然“固化”情况下，预计在“降成本”方面进一步发力。
　　具体举措不排除包括：（1）对长期限定期存款采取更为严格的限额管理机制。（2）持续压降同业负债规模。（3）司库管理更加精细化，适度压降超储。
　　第四，预计适度加码金市业务，优化收入结构。
　　部分银行在其2026 年工作会议也明确表现出对金市业务的重视，比如：光大银行将“促进金市业务专业化经营”，广发银行则强调“打造公司金融、金市同业、零售金融驱动发展三大引擎”。
　　然而，股份制银行TPL 账户占比偏高，金市业务收入受市场行情影响较大。并且，股份制银行债券投资久期偏短，兑现浮盈空间也相对有限。
　　风险提示：货币政策呵护力度不足、信贷投放超预期下滑、业绩表现超预期走弱。
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