环保周报：光伏组件回收迎来“退役潮” 新国标出台助力行业步入“正规化”

　　行情回顾：截至2 月27 日收盘，本周环保板块上涨7.0%，表现优于大盘；上证综指上涨2.0%到4162.88；涨跌幅前三的行业分别是钢铁（12.3%）、有色金属（9.8%）、基础化工（7.1%），涨跌幅后三的行业分别是传媒（-5.1%）、商贸零售（-1.6%）、食品饮料（-1.5%）。
　　细分子板块情况：水务板块上涨4.11%；水治理板块上涨6.89%；大气治理板块下跌1.93%；环卫板块上涨6.51%；垃圾焚烧板块上涨6.59%；资源化板块上涨10.89%；固废其他板块上涨6.49%；监测/检测/仪表板块上涨3.82%；环境修复板块上涨16.22%；环保设备板块上涨9.43%。
　　行业动态：（1）据国家市场监管总局获悉，近日，我国提出的《城市污水处理设施能效管理导则》国际标准提案在国际标准化组织（ISO）成功立项。当前，在“双碳”目标和能源价格高企的背景下，国际标准组织已将能效管理作为重点，积极推进标准研制。ISO 框架下已制定发布的能效管理国际标准涉及车辆、建筑、空调、太阳能、照明等各个方面。此次我国提出国际标准项目，首次聚焦全球城市污水处理这一重要基础设施，为完善国际标准体系作出重要贡献。（2）2 月24 日，生态环境部与国家市场监督管理总局联合发布《环境空气质量标准》(GB3095—2026)和《环境空气质量指数(AQI)技术规定》《环境空气质量评价技术规范》两项配套技术规范。新修订的标准收严颗粒物及其主要前体物浓度限值，这意味着今后空气质量优良的“好天气”标准将更加严格，以更好保障公众健康。
　　本周专题：2025 年开始我国或将迎来光伏组件退役潮，回收市场亟待释放。据中国光伏行业协会预测，2025 年，我国将开始产生大批量退役光伏组件；2030 年后，光伏组件废弃量将迎来高峰期，达到18GW 左右，约140 万吨的废弃量；到2040 年，光伏组件累计废弃量将达到253GW，约2000 万吨。《2024 年中国光伏回收和循环利用白皮书》中指出，在提早退役情况下，2030 年光伏回收累计市场规模预计达260 亿元左右，2050 年市场规模预计达4200 亿元左右。
　　竞争格局极度分散，缺乏大型头部企业。中国光伏行业协会的数据显示，2025 年国内120 万吨退役组件中，全国具备环保资质的回收企业不足20 家，年处理能力仅30 万吨，90 万吨的缺口，全部流入了非法渠道。2026 年2 月，生态环境部首次发布《废光伏设备回收处理污染控制技术规范》 ，明确回收过程的污染排放要求，有望驱动行业迈向正规化道路。相关上市公司包括东江环保、格林美、晶科能源、晶澳科技等。
　　投资建议：“十四五”国家对环境质量和工业绿色低碳发展提出更多要求，节能环保以及资源循环利用有望维持高景气度；此外在化债背景下，水务&垃圾焚烧板块作为运营类资产，盈利稳健上行，现金流持续向好，叠加公用事业市场化改革，优质运营类资产有望迎戴维斯双击。重点推荐：【瀚蓝环境】【兴蓉环境】【洪城环境】；建议关注：【旺能环境】【军信股份】【武汉控股】【英科再生】【高能环境】【青达环保】。
　　风险提示：项目推进不及预期；市场竞争加剧；国际政治局势变化；政策推进不及预期；电价下调风险。
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