银行业周报：银行低位配置价值不变 关注全国两会与十五五布局

　　银行板块表现弱于市场： 本周沪深300 指数上涨1.08%， 银行板块下跌0.92%，国有行、股份行、城商行、农商行分别-1.67%、-0.57%、-0.70%、-0.72%。10 家A 股银行上涨，兰州银行（+1.75%）、郑州银行（+1.05%）、青农商行（+0.96%）、紫金银行（+0.72%） 、浙商银行（+0.68%）涨幅居前。当前银行板块PB 为0.63 倍，股息率4.75%。
　　政治局会议定调“十五五”与2026 年宏观政策稳中求进、积极有为：2月27 日，中共中央政治局召开会议讨论“十五五”规划纲要草案和政府工作报告。会议指出“十五五”将继续坚持稳中求进工作总基调，对于今年政府工作，要实施更加积极有为的宏观政策，继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，强化改革举措与宏观政策协同；加强重点领域风险防范化解和安全能力建设。宏观政策延续积极有为，利好银行经营环境改善与转型变革。
　　此前“十五五”规划建议稿已发布，金融强国目标不变，兼顾发展与安全，预计后续正式稿的发布也将继续通过制度完善与方向引导，推动经济社会高质量发展以及银行业差异化转型发展。本次会议政策定调与2025 年末中央经济工作会议导向基本一致，结合目前地方两会部署的重点任务，预计全国层面来看，2026 年宏观政策延续稳中求进总基调，银行经营有需求和风险底线支撑。
　　金融支持精准帮扶机制常态化，引导银行提高服务水平：2 月28 日，金融监管总局等四部门联合发布《关于做好帮扶小额信贷工作的通知》，将脱贫人口小额信贷调整优化为帮扶小额信贷。明确支持对象为防止返贫致贫对象和需要继续帮扶的原建档立卡脱贫人口，以户为单位发放贷款；贷款金额上限由5 万元提升至10 万元；贷款期限为3 年期及以内；贷款利率鼓励银行综合考虑成本、信用、贴息等因素合理确定，取消此前的过渡期规定的贷款利率上限；担保方式由免担保免抵押调整为免担保；贴息方式明确为中央财政通过常态化帮扶资金按贷款利率的70%贴息，上限2.5pct，地方可进一步补充，贴息贷款额度上限原则上为5 万元；风险补偿机制方面，鼓励地方对不良率在差异化监管政策容忍度范围内的贷款进行风险补偿。同时，政策要求完善专业化经营机制，健全风险防控机制等。本次政策旨在构建过渡期后针对防止返贫致贫对象和帮扶人口的常态化金融支持机制，充分发挥帮扶小额信贷作用，引导银行助力巩固拓展脱贫攻坚成果和乡村全面振兴。
　　投资建议：中央政治局会议定调“十五五” 规划与开局，稳中求进与积极有为的宏观政策导向不变，利好银行经营与转型，关注下周全国两会的具体政策安排。被动资金净流出继续收敛，2025 年银行业净利润增速持续修复，关注银行估值低位配置窗口。在低利率与中长期资金加速入市的环境下，银行板块高股息、低估值的红利属性仍对险资等长线资金具备持续吸引力，加速估值定价重构。我们继续看好银行板块红利价值，维持推荐评级。个股推荐工商银行（601398）、农业银行（ 601288）、邮储银行（601658）、招商银行（600036）、江苏银行（600919）、宁波银行（002142）。
　　风险提示：经济不及预期， 资产质量恶化风险；利率下行， NIM 承压风险；关税冲击，需求走弱风险。
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