电子行业跟踪报告：英伟达业绩高增长 存储及电视面板价格有望维持涨势

　　行业核心观点：
　　上周沪深300 指数上涨1.08%，申万电子指数上涨4.07%，在31 个申万一级行业中排第13，跑赢沪深300 指数2.99 个百分点。上周，英伟达发布2026 财年第四季度及全年财务业绩，其中第四季度营收为681 亿美元，环比增长20%，同比增长73%，数据中心业务成为核心增长引擎，同时指引下一季度收入达780 亿美元，上下浮动2%，对于产业链需求仍有较为乐观的指引。我们认为AI 算力产业链有望维持高景气，PCB、存储等细分赛道需求旺盛，同时PCB 及存储均处于景气扩张周期，有望拉动上游设备及材料需求，建议关注PCB、存储等细分赛道及产业链上下游的投资机遇。
　　投资要点：
　　产业动态：（1）AI 芯片，2026 年2 月25 日，英伟达发布截至2026 年1 月25 日的2026 财年第四季度及全年财务业绩，其中第四季度营收创纪录达681.27 亿美元，环比增长20%，同比增长73%。对于2027 财年第一季度，英伟达给出明确展望，预计营收780 亿美元，上下浮动2%。
　　英伟达创始人兼CEO 黄仁勋表示，Blackwell 架构的GPU 目前需求远超供应，订单能见度高。（2）存储，根据TrendForce 集邦咨询，2025 年第四季DRAM 产业营收为535.8 亿美元，较上季度增加29.4%。展望2026年第一季，在CSPs 力求确保供应量，且对采购价格仍持开放态度下，其他应用需跟进价格涨幅方可确保自原厂的供应，预计推动多数产品的合约价涨幅再次大幅加速，预估最终Conventional DRAM 合约价将上涨90-95%，而Conventional DRAM 及HBM 合并的整体合约价亦将上涨80-85%。（3）面板，2026 年2 月23 日，TrendForce 集邦咨询公布了2 月面板价格，电视面板价格上涨，显示器面板部分尺寸价格微幅变动，笔电面板价格下跌。2 月份电视面板需求维持稳定，且面板厂规划在农历春节期间进行5-7 天不等的产能调节下，整体供需维持稳定，预估春节连假结束后，买卖双方在价格的议定上变化不大，电视面板价格仍维持上涨态势。目前观察2 月份电视面板价格涨幅，预估32 英寸、43 英寸与50 英寸上涨1 美元，55 英寸上涨2 美元，65 英寸因需求较好，上涨3 美元，75 英寸上涨2 美元。
　　行业估值：从估值情况来看，截至2026 年3 月1 日，SW 电子板块PE(TTM)为90.67 倍，2019 年至2026 年3 月1 日SW 电子板块PE(TTM)均值为53.93 倍，行业估值高于2019 年至2026 年3 月1 日历史中枢水平。
　　风险因素：中美科技摩擦加剧；AI 应用发展不及预期；国产技术突破不及预期；下游终端需求不及预期；市场竞争加剧。
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