传媒行业点评报告：AI AGENTIC迭代加速 多模态原生融合趋势增强

　　本周AI 板块观点更新： Agent 爆发催化推理需求快速扩容，模型能力和效率提升推动Token 指数级提升，且海外应用爆发快于国内。2026 年以来AIAgentic 能力迭代加速，AI 加剧SaaS 平台分化，“替代”与“深化加强”并存。多模态方面，原生融合趋势加强人机协同，视觉生成或将进入稳定可用新拐点，追求ROI 投入回报可行性，Seedance2.0 模型推出有效压低漫剧制作成本，有望进一步重塑内容生产链路。
　　Agent 爆发催化推理需求快速扩容，模型能力和效率提升推动Token 指数级提升，且由于海外客户付费意愿和人力成本更高，海外应用市场爆发快于国内。
　　伴随OpenClaw 爆火的催化，海内外基础Coder 模型能力的提升，AI 发展进入到Agent 应用落地阶段，Token 调用指数级提升。据IDC，Agent 任务执行密度和复杂度的增长将带来Token 消耗年均超30 倍的指数级跃升。
　　此次春节期间中国模型，如Kimi2.5、Minimax M2.5 和智谱GLM-5 都在长任务执行和Agentic 能力上大幅提升，模型能力表现，且调用价格低，综合性价比突出，背后原因是中国模型厂在本轮技术范式路线选择正确，和长期缺芯背景下在算法和infra 联合优化工作的成果。据OpenRouter，2 月9 日-15 日中国AI 模型的周调用量达到4.12 万亿Token，而美国同期则是2.94 万亿Token，中国周调用量首次超过美国。月之暗面旗下K2.5 大模型发布不到一个月，近20 天累计收入已超过2025 年全年总收入。
　　AI Agentic 能力迭代加速，“AI 替代”与深化加强并存。
　　2026 年以来AI 大模型在Agentic 方面迭代加速。2 月5 日Anthropic 发布ClaudeOpus 4.6，能稳定交付复杂多步的任务，Agentic coding 领先。2 月5 日OpenAI发布GPT-5.3-Codex，具备Agentic 能力可操作终端、文件系统、执行长时任务链。2 月16 日阿里发布Qwen 3.5，实现从“对话式模型”到“执行型Agent”的能力提升，Qwen Image 2.0 已能支持2K 分辨率输出，且实现轻量化架构优化，适合高频的商业调用。
　　此前市场担忧AI Agentic 的发展或可能迅速取代大量传统SaaS，自动工作流会使SaaS 层变得多余。我们认为，“AI 替代论”的恐慌叙事或将逐步呈现出新的分化逻辑。对于一些应用场景垂直的中小SaaS，可能存在被大模型替代的风险。对于与业务深绑定、具备高价值数据资产的平台而言，正如Anthropic 最新发布Claude Cowork，强调与FactSet、DocuSign 等现有SaaS 系统的深度整合，相较于替代，AI Agentic 则更倾向于绑定并深化增强现有工作流。
　　多模态原生融合趋势加强人机协同，视觉生成或将进入稳定可用新拐点。
　　AI 大模型多模态原生融合以实现感知统一。2 月4 日快手可灵正式迈入3.0 时代，支持15 秒长视频，叙事与控制深度进化。字节跳动2 月12 日发布Seedance2.0，支持原声音画同步、多镜头长叙事、多模态可控生成。2 月27 日谷歌发布Nano Banana 2，支持4K 生图、多角色一致与成本降低。2 月27 日昆仑万维正式发布多模态视频基础模型 SkyReels V4，为全球首个同时支持多模态输入、联合音视频生成、统一生成/修复/编辑任务的视频基础模型。
　　本次AI 视觉迭代指向视觉模型正从“能生成”努力走向“稳定可用”，同时追求高ROI 投入回报，有望对内容产业的链路生产实现重塑。与此同时，漫剧市场迅速起量，AI 大幅压缩漫剧生产成本、有效提升盈利空间。3 月4 日Seedance2.0 公布定价，包含视频输入为28 元/百万tokens，不含视频输入的价格为46 元/百万tokens ，有效压缩了漫剧的制作成本。
　　投资建议：
　　考虑到Agentic 能力加速迭代，推理需求增长，我们看好云厂商受益于需求增长、生态护城河、估值具备性价比，重点推荐标的：阿里巴巴-W。我们建议关注多模态大模型智谱，MINIMAX-WP。看好布局AI 漫剧业务、IP 资源丰富及相关分发平台，我们建议关注快手-W，昆仑万维，中文在线。
　　风险提示
　　AI 投入产出效率低于预期，技术迭代不及预期，数据安全性与合规风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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