大行评级丨法巴：市场未充分认可国泰在疫后盈利能力提升，评级“跑赢大市”

法巴发表研究报告指，国泰航空公布截至去年12月底止全年业绩，去年经常性净利润95.65亿港元，此数字已撇除一次性项目包括：减值拨回3.85亿港元等；并推算出国泰去年下半年经常性净利润59.14亿港元，较该行预测的54.17亿港元高9%。该行认为，国泰盈利超预期主要因货运收益率表现胜预期，足以抵销附属廉航香港快运的盈利逊预期。

法巴表示，国泰在疫后透过巩固市场地位，实现了盈利能力的显著提升，并在香港快运积极增加运力等因素下，其在香港市场份额已从2019年的55%增加至2024年的57%。因宽体飞机交付周期集中于较后时间，预计国泰自由现金流将有所改善；但国泰目前交易于EV/EBITDA约5.1倍，仍显著低于2019年平均的约5.9倍，认为市场未充分认可国泰在疫后的盈利能力的提升，预计其估值将会重估。法巴予国泰“跑赢大市”评级，目标价13.1港元。

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