有色金属行业：锂价短期盘整 长期看涨

　　事件：
　　2026 年3 月12 日，据长江有色金属网数据显示，电池级碳酸锂（99.5%）现货均价报收157,000 元/吨，较前一交易日下调1,500 元，日跌幅约为0.95%；工业级碳酸锂（99.2%）均价报收155,000 元/吨，同步下跌1,500 元，日跌幅约为0.96%；国内碳酸锂市场整体呈现高位盘整格局。
　　投资要点：
　　供给端，国内产量快速恢复，海外出口禁令持续发酵。
　　随着春节假期扰动因素的消退，国内锂盐企业复产进程显著提速。行业调研数据显示，本月国内碳酸锂排产计划环比实现大幅增长，主要得益于主产区产线检修结束，开工率大幅回升。然而，海外供应端的不确定性为市场注入了紧缩预期。近期，某关键资源国实施的锂精矿出口禁令持续发酵；作为我国重要的锂精矿进口来源地，其政策变动直接制约了全球锂矿的流通格局。尽管另一主要出口国对华出口量环比有所增加，在一定程度上对冲了非洲地区的供应减量，但市场普遍研判此举仅为库存货物的补发，难以扭转全年供应偏紧的总体预期。
　　这种“国内增产、海外扰动”的博弈格局，使得供给端难以出现超预期的宽松局面。
　　与此同时，极低的库存水平构成了价格的坚实支撑。我们认为，当前国内碳酸锂社会库存已降至历史低位，库存周转天数亦处于较低区间，进一步夯实了市场底部。
　　需求端，储能需求旺盛，动力需求逐步修复。
　　节后，下游正极材料企业排产计划表现积极，预计相关产量将实现显著的环比增长，折射出电池及材料厂商基于旺季预期所进行的备货生产行为。然而，终端新能源汽车的销售数据却为火热的生产端带来了冷却效应。最新数据显示，近期新能源汽车产销同比出现下滑，尽管市场渗透率仍维持高位，但增速已明显放缓。这种产业链上下游数据的背离，引发了市场对后续需求持续性的担忧，成为制约价格上行空间的关键因素。此外，尽管储能需求长期备受看好，但受短期地缘局势影响，部分项目发货可能出现递延，其强劲的拉动效应有待进一步释放。我们认为，随着宏观经济逐步修复、新的新能源汽车补贴政策逐步落地以及储能需求爆发，碳酸锂终端需求有望不断好转，将有力支撑碳酸锂价格中枢走高。
　　投资建议：当前，碳酸锂市场正处于关键的观察窗口期。极低的社会库存构成了价格难以深跌的坚实压舱石。然而，价格能否突破震荡区间并向上拓展空间，则完全取决于传统旺季中，终端新能源汽车与储能项目的需求能否超预期兑现，从而有效消化快速回升的供应并驱动库存进一步去化。短期来看，市场缺乏单一的方向性突破驱动力，预计碳酸锂价格将维持宽幅震荡格局；长期来看，碳酸锂稀缺资源属性有望强化，价格中枢有望不断上移。我们持续看好碳酸锂板块投资机会，提示重点关注永兴材料、大中矿业、天齐锂业、赣锋锂业、中矿资源等。
　　风险提示：地缘冲突风险、宏观经济下滑风险、技术替代风险、标的公司业绩不达预期风险、锂价波动风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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