2026年1-2月投资数据点评：固投增速企稳 基建投资改善

　　2026 年1-2 月固定资产投资增速企稳。国家统计局公布2026 年1-2 月投资数据，全国固定资产投资累计同比+1.8%，增速较2025 年全年+5.6pct，制造业投资同比+3.1%，增速较2025 年全年+2.5pct，26 年开年之际，固定资产投资企稳，制造业投资有所回暖。
　　基建投资口径发生调整，新口径下2026 年1-2 月基建投资同比+11.4%。据国家统计局数据，2026 年1-2 月基础设施投资（新口径）同比+11.4%。细分结构看，交通运输、仓储和邮政业投资同比+9.1%，较2025 年全年+10.3pct；水利、环境和公共设施管理业投资同比+8.3%，增速较2025 年全年+16.7pct；电力、热力、燃气及水生产和供应业投资同比+13.1%，增速较2025 年全年+4.0pct。分区域看，东部地区投资同比+1.8%，中部地区投资同比+1.9%，西部地区投资同比-0.5%，东北地区投资同比-11.4%。我们认为，2026 年作为“十五五”开局之年，在多重政策呵护下，年初基建投资呈现改善态势，未来随着地方政府债务的进一步化解、“两重”项目建设提速、企业端投资发力，全年投资有望获得支撑。
　　2026 年1-2 月地产投资保持低位，开工、竣工边际走弱。根据国家统计局数据，2026 年1-2 月房地产投资同比-11.1%，较2025 年全年+6.1pct；开工同比-23.1%，较2025 年全年-2.7pct；竣工同比-27.9%，较2025 年全年-9.8pct。考虑到本轮周期中供给主体的过度出清及补库存的困难，导致后续投资仍将处于弱改善状态，预计投资修复节奏也将显著慢于以往周期，地产优化政策更加值得期待。
　　投资分析意见：我们认为2026 年作为“十五五”起始之年，“开门红”预期强，同时行业反内卷带动企业盈利水平修复，顺周期板块迎来布局窗口期，重点关注钢结构领域的鸿路钢构、精工钢构，化学工程+实业领域的中国化学，洁净室领域关注圣晖集成、亚翔集成、柏诚股份。同时，低估值央国企估值有望修复，关注中国能建、中国中铁、四川路桥、上海建工、隧道股份、安徽建工。
　　风险提示：经济恢复不及预期，基建投资不及预期，上市公司订单低于预期等。
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