通信行业跟踪报告：头部厂商加码算电协同和光通信领域布局 我国卫星互联网组网进程稳步推进

　　行业核心观点：
　　上周，沪深300 上涨0.19%，创业板指上涨2.51%，申万通信行业指数下跌0.12%，分别跑输沪深300 和创业板指0.30 和2.63 个百分点，在申万各一级行业中排名第11 位。上周，阿里云加码布局智算中心，聚焦打造自主绿色算力中心标杆；光模块方面，博通发布其3nm 工艺的单通道400G PAM-4 DSP——Taurus BCM83640，可助力1.6T 光模块解决方案优化；光缆方面，广东电信重启室外光缆、引入光缆集采，最高限价上浮100%。从海内外大厂布局、产品迭代更新及产业趋势看，我们认为本周应当继续聚焦算电协同领域，海内外大厂的智算中心建设预计继续围绕绿电加码布局；光通信仍为算力产业链的核心环节，算力需求的持续高景气将继续带动高速光模块的出货量增长，光缆价格上行趋势也有望维持。此外，我国上周在海南商业航天发射场使用长征八号甲运载火箭，成功将卫星互联网低轨20 组卫星发射升空，组网进程继续稳步推进。中长期视角下，继续把握AI 算力产业链和空地一体化的双核心主线投资机遇。
　　投资要点：
　　产业动态：（1）5G：工业和信息化部批准《5G 消息 不同运营商业务互通设备技术要求》等453 项行业标准。这一标准规定了不同运营商5G消息业务网间互通设备的功能要求、协议要求、结算功能要求、运维管理要求、性能及可靠性要求、容灾要求、安全要求和同步要求。（2）智算中心：据阿里云官方发布消息，3 月9 日，上海市金山区人民政府与阿里云正式签署战略合作协议，双方将加速阿里飞天云智能华东算力中心建设（“阿里云金山算力中心”）。根据新的合作协议，该中心将重点部署平头哥“真武”算力芯片，通过构建从底层芯片、智算平台到上层应用的全栈自主算力底座，力争成为绿色算力中心标杆。（3）光模块：博通发布单通道400G PAM4 DSP，助力打造更低成本、更低功耗1.6T 光模块。（4）光缆：广东电信重启室外光缆、引入光缆集采，最高限价上浮100%。（5）卫星互联网：北京时间2026 年3 月13 日3 时48 分，我国在海南商业航天发射场使用长征八号甲运载火箭，成功将卫星互联网低轨20 组卫星发射升空，卫星顺利进入预定轨道，发射任务获得圆满成功。
　　行业估值：从估值情况来看，申万通信行业2026 年3 月13 日PE-TTM为28.30 倍，高于2023-2025 年历史PE-TTM 的均值22.00 倍。
　　风险提示：中美科技摩擦；地缘政治风险；算力产业需求不及预期；技术突破不及预期，市场竞争加剧。
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