高盛：股市或短期调整但基本面稳健 历史反映地缘政治冲击带来机遇

智通财经APP获悉，高盛发布研报称，现估计3月至4月，布伦特原油价格平均为每桶98美元，较去年平均水平高四成，并将于今年第四季回落至71美元。虽然油价及气价急升，对经济增长及通胀带来负面影响，但美国股市目前仅较高位下跌约4%，而全球指数仍接近周期高位; 所有地区股市的估值均远高于长期平均水平，惟中国股市是例外。

另一方面，该行将今年美联储首次减息时间预期由6月推迟至9月，第二次减息将落于12月，料联邦基金利率目标范围终点介乎3%至3.25%。若油价高企时间越长，通胀削弱债市并引发股市估值下调的风险就越大，继而进一步收紧金融状况(FCI)。

此外，劳动力市场数据势头正在减弱，可能削弱经济应对进一步冲击的韧性。不过，从另一角度而言，亦可能防止能源成本通胀传导至核心层面，并为政策提供更宽松空间。

整体而言，该行认为股市的调整风险正日益增加，但强劲的基本面可抵抗熊市，料调整应为短暂，而中期背景更为正面，包括盈利保持韧性，资产负债表稳健。而且历史经验显示地缘政治冲击往往带来机遇，而非持续伤害。即使全球对可再生能源的关注有所减弱，战争强化了投资于国防、能源韧性及可靠电力的必要性，仍支持新技术的需求。

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