美银证券：金蝶国际去年业绩符预期 目标价20.2港元

美银证券发布研报称，金蝶国际（00268）实现了具韧性的收入增长、第四季年度ARR趋势改善，以及大型及中型客户的净金额留存率提升。基于订阅收入上升及人工智能变现带动的增长前景清晰，该行维持对金蝶的“买入”评级，目标价20.2港元。

金蝶昨日（17日）收市后公布2025财年业绩。收入同比增长12%至70亿元人民币（下同），纯利为9，300万元，两者均符合公司的盈利预告。人工智能变现持续推进，2025财年人工智能产品合约价值达3.56亿元，占约收入约5%。截至2025年第四季，订阅服务年经常性收入（ARR）同比增长19%至40.9亿元。

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