医药生物行业定期报告：中药拐点已至 基药目录有望催化

　　行情回顾：本周（2026 年3 月16 日- 2026 年3 月20 日）中信医药指数下跌2.9%，跑输沪深300 指数0.8 pct，在中信一级行业分类中排名第10位；2026 年初至今中信医药生物板块指数下跌2.7%，跑输沪深300 指数1.4 pct，在中信行业分类中排名第18 位。本周涨幅前五的个股为：*ST 景峰（+27.7%）、三生国健（+23.1%）、基蛋生物（+15.6%）、九安医疗（+12.7%）、信立泰（+10.9%）。
　　基药目录催化将至，新进品种有望迎来放量。2026 年2 月，国家卫健委等十一部门修订《国家基本药物目录管理办法》，明确基药目录调整周期原则上不超过3 年，预示新版目录将出台，其纳入品种有望放量。新目录出台后“986”配备政策有望更明确执行，进一步推动基药品种放量。中药板块当前仍处于低估低配，在政策催化、药材价格回落、库存出清等背景下有望迎来拐点，可关注央企龙头、品牌中药及基药潜在机会相关标的。
　　建议关注：1）央企龙头：华润三九、东阿阿胶、江中药业；2）品牌中药：
　　济川药业、羚锐药业、马应龙；3）基药目录潜在机会：以岭药业、三力制药、方盛制药、盘龙药业。
　　本周市场复盘及中短期投资思考：本周A 股医药跑输大盘，H 股略微跑赢，整体相对同大盘一起承压，医药占A 股整体成交额的3.8%，情绪仍较为低迷。从结构上看，医药各子版块均有所承压，相对跌幅较小的是化学制剂和中药板块，个股涨幅榜中三生国健、信立泰等创新药个股表现亮眼，中药在华润系业绩带动下表现相对较好。本周外部环境依旧不稳，医药或为避险方向之一，值得配置。短期医药主要方向可能为筹码结构好的细分板块，重点配置涨价或业绩超预期的方向，中长期我们还是看好科技创新为医药26 年最明确主线，我们认为医药26 年，科技先行，药械强势。
　　全年策略如下：1）创新药：主要三个方向：1、收入和业绩兑现；2、数据或BD 超预期标的；3、前沿技术平台如小核酸、分子胶、基因治疗、通用/体内CART 等弹性主题；2）医疗器械：设备看补库和招投标，如手术机器人和内镜等，耗材看集采受益的创新耗材如神经介入、外周介入和电生理等方向；3）寻找变化标的：考虑到中央经济工作会议明确提到26 年坚持内需主导，建设强大国内市场，期待内需消费崛起，医药内需相关公司或将迎来拐点。
　　本周建议关注组合：康方生物、信达生物、亿帆医药、药明康德、三力制药、海特生物；
　　三月建议关注组合：康方生物、信达生物、药明康德、药明合联、汇宇制药、济川药业、西藏药业。
　　风险提示：行业需求不及预期；公司业绩不及预期；市场竞争加剧风险。
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