环保行业AI回收深度(一)：AI隐形赛道-算力狂飙 回收掘金

　　十万亿AI 产业蓬勃发展，5000 亿AI 废品价值正待挖掘。生成式AI席卷全球，3 月十四届全国人大四次经济会议答记者问中，发改委主任郑栅洁介绍，“十五五”末人工智能相关产业规模将增长到10 万亿以上。AI 时代的蓬勃发展，叠加相关电子产品愈发复杂（例如，两年时间主流GPU 零件由3.5 万个增长至60 万个，重量由70 磅飙升至3000磅），AI 电子废品呈现指数级增长——Nature 文献警示：若不采取循环经济策略，2020 至2030 年生成式AI 带来的电子废弃物将增长近1000 倍。结合5%的传统电子产品残值率水平，十五五末AI 电子废弃物产业规模将达5000 亿。
　　政策拐点加速正规化回收，27~28 年迎来首轮AI 服务器回收浪潮。
　　2026 年3 月1 日，新版《废弃电器电子产品处理污染控制技术规范》重磅落地，首次将人工智能服务器、智能消费设备类（包含智能机器人等）纳入国家强制管控范围，并且针对收运、处理、监管等全流程要求提高，AI 废品回收正规化时代到来。AI 发展算力基建先行，AI服务器回收市场有望率先启动。根据中国信通院披露，2024 年我国AI 服务器出货量达63 万台，同比增长93%，六年累计出货量超过170万台，市场规模达221 亿美元。按照3-5 年使用寿命推算，2024 年采购的AI 服务器将在27-28 年进入更换周期。考虑到服务器高价值特性并结合典型案例的残值率，预期27 至28 年两年间仅AI 服务器回收就将产生600~760 亿元/年的回收市场，而这还仅仅是个开始。
　　高价值与高门槛并存，电器电子拆解龙头有望率先受益。AI 服务器回收不同于传统电子废品，有以下特性：（1）高残值，例如2025 年H100残值率高达80-90%、单卡回收价2.8-3.5 万美元；（2）高集中度，TrendForce 披露，2022 年AI 服务器采购量中，包括微软、谷歌、阿里、腾讯在内的8 家海内外巨头占比就达77%，未来AI 废料也来自他们；（3）高难度，高价值AI 服务器基于不同状态，有准新利用、整机翻新、配件出售、材料提炼等方式，对于回收商综合能力要求高；（4）高要求，液冷系统冷却液严禁直接排放、数据安全销毁要求形成硬性准入门槛，叠加愈发重视的环保要求（部分废料属于危废）以及龙头AI 企业碳溯源及ESG 需求，AI 废品回收正规化将是必然趋势，且拥有电器电子拆解资质的行业龙头有望充分受益。例如浙江省拆解龙头大地海洋，近期通过成立子公司已启动服务器回收业务布局。AI 废品回收是被我们所忽视的AI 时代的隐性赛道，建议关注大地海洋、华新环保、中再资环等。
　　风险提示。AI 服务器快速贬值与迭代风险，二手需求波动与价格不确定性风险，行业格局变化与新入者风险。
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