招银国际：上调同程旅行目标价至25.5港元 预计今年核心业务盈利增长具备韧性

招银国际发布研报称，同程旅行（00780）去年第四季收入48亿元人民币，同比增长14.2%，高于预期；调整后净利润7.8亿元人民币，同比增长18%，高于预期。核心在线旅游（OTA）业务营收及营业利润率均符合招银国际预期。该行将目标价上调至25.5港元，维持其评级为“买入”。

该行指出，基于本次业绩表现，得益于高毛利的核心OTA业务贡献提升带动毛利率扩张超预期，将今年和明年非通用会计准则净利润预测上调5%。在旅游需求具备韧性的支撑下，该行预计公司2026年核心OTA业务营业利润同比增长15%。

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