消费者服务行业：中国东方教育发布2025年报 盈利能力持续释放

　　行情回顾。本周（2026.3.16-2026.3.20），中信教育指数收于471 点，较上周下跌5.48%；上证指数收于3957 点，较上周下跌3.38%。本周（2026.3.16-2026.3.20），A 股教育板块上涨幅度前三的个股分别是佳发教育、*ST 智胜、秀强股份。A 股教育板块下跌幅度前三的个股别是中公教育、正元智慧、*ST 国化。本周（2026.3.16-2026.3.20），港股及美股教育板块上涨幅度前三的个股分别是新东方-S、中国东方教育、东软睿新集团。港股及美股下跌幅度前三的个股别是一起教育科技、华夏控股、天立国际控股。
　　中国东方教育发布2025 年业绩，盈利能力持续释放。1）收入稳健增长，利润位于预告上限。公司发布2025 年报，收入46.16 亿元，同比增长 12.1%，归母净利润7.56 亿元，同比增长47.5%，经调整归母净利润 7.92 亿元，同比增长 50.9%，位于业绩预告上限，业绩增长主要受益于培训人次增长、平均学费提升以及经营杠杆效应的充分释放。拟派发末期股息每股0.3 港元，派息率78%（1 港元=0.8729元人民币）。2）量价齐升，各板块均实现增长。根据公司2025 年年报，1）烹饪技术/西点西餐/信息技术与互联网技术/汽车服务/时尚美业其他收入分别为21.5/3.9/7.7/10.3/1.8 亿元、分别同比增长 12%/14%/1%/13%/72%。2）截至2025 年底，学校总数为230 家、净关闭3 家，其中新东方/欧米奇/美味学院/新华电脑/华信智原/万通汽车/欧曼谛分别为 76/31/16/38/16/45/8 家，分别净开1/-5/-1/0/-2/4/0 家。3）经营杠杆效应充分释放。2025 年公司整体毛利率提升至55.3%，同比提升3.9PCT，经调整净利率 17.2%，同比提升4.4PCT，经营杠杆效应充分释放。分业务看，烹饪技术/西点西餐/信息技术与互联网技术/汽车服务/时尚美业毛利率分别为59.0%/60.8%/54.8%/52.7%/63.0%， 分别同比增加4.7/4.8/3.7/1.8/8.4PCT，美业毛利率提升显著。2025 年公司销售/管理/财务费用率分别为 22.8%/11.0%/2.4%，同比下降0.9/1.3/0.5PCT，公司精准管控费用投，经营效益提升推动公司利润充分释放。
　　行业新闻：1）教育强国建设三年行动计划综合改革试点一周年座谈会召开；2）全国高校毕业生等青年就业创业工作视频会议在京举行；3）AI+X 高校教育联盟正式成立！携手百校，共筑AI 人才培养新生态。
　　风险提示：职业教育行业政策变化、招生不及预期、市场竞争激烈及新进入者威胁、新业务拓展不及预期。
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