基康技术(920879)年报点评：全年业绩稳步增长 以创新驱动发展

　　核心观点
　　事件：近日，公司发布2025 年年报。2025 年，公司实现营业收入4.08 亿元，同比增长14.32%；实现归母净利润8261.17 万元， 同比增长7.26%；同期，公司加权ROE 为13.44%，基本每股收益（扣非） 为0.49 元。
　　全年业绩持续稳步增长，在手订单充足支撑未来业绩：2025 年公司实现营业收入和归母净利润稳步增长，其中智能检测终端实现营业收入3.17 亿元，同比增长10.08%；安全监测物联网解决方案及服务业务增长较快，2025 年贡献9084.26 万元营业收入，同比增长31.59%。分行业来看，公司在能源行业业绩持续增长，主要系公司紧跟国家在水电站、抽水蓄能电站、核电站等能源基础设施建设方面的投资，持续为客户提供高品质的智能监测产品和服务；此外公司在交通行业也实现了较明显的增长，主要系公司紧抓公路长大桥监测、公路水路数字化监测体系建设等市场机遇，以高质量完整解决方案为抓手实现业绩提升。同时， 报告期内公司签订近20 个新建抽水蓄能电站的供货合同，新签合同金额再创新高，在手订单充足，为后续经营发展提供有力支撑。
　　公司坚定创新驱动路线，以研发保证可持续发展：2025 年，公司投入研发费用达3509.02 万元，同比增长14.09%，研发投入占公司营业收入的比例达到8.60%。公司始终坚定创新驱动路线，持续加大研发投入，有序推进主营业务产品迭代、研发推出新产品等。报告期内，公司的综合数据采集仪和G 云平台实现全面国产化，成功推出安全监测物联网全链路国产化解决方案；测振仪、机器视觉、水下型MCU 等多款新产品实现批量交付；振弦式混凝土应力计、收敛计等系列产品实现国产产品替代；新型光纤光栅传感器实现规模化交付，达成阶段性目标。子公司汇康智感成功完成差阻式系列产品转产，有效拓展了公司在水利能源行业的产品线，持续完善业务布局。公司通过政策研究、市场分析、技术调研，通过研发体系推动公司进入高质量发展轨道。
　　水利和能源项目需求稳增长，智能感知技术不断升级：传感器作为核心基础器件，在智能感知技术深度赋能下，行业进入技术迭代与产业升级关键期，系统化、微型化、智能化、集成化、网络化发展趋势持续深化。从下游情况看，能源行业中抽水蓄能端仍有较大需求，2025 年全国抽水蓄能新增装机748 万千瓦，国家电网规划2030 年在运在建抽水蓄能超1.2 亿千瓦；2026 年计划投资300 亿元、投产超300 万千瓦、核准开工超600 万千瓦。而水利行业方面，2025 年全年完成水利建设投资1.28 万亿元，实施各类项目4.8 万个、新开工2.6 万个，水利领域也不断落实国家水网建设，水库除险加固、雨水情测报等安全监测设施全覆盖推进。未来，水利能源下游需求也将稳固支撑公司业绩。
　　投资建议：公司专注于智能监测终端的研发、生产与销售和安全检测物联网解决方案，能满足下游产品的技术迭代需求，未来有望跟随市场需求导入实现业绩持续增长。我们预计公司2026-2028 年实现营收分别为4.63/5.22/5.90 亿元， 实现归母净利润分别为0.99/1.16/1.33 亿元， 对应EPS 分别为0.59/0.69/0.80 元/股，对应PE 分别为33/28/24 倍，维持“推荐”评级。
　　风险提示：下游需求不及预期的风险；市场竞争加剧的风险；新产品开发进度不及预期的风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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