计算机行业研究：再一次谈自定义AGENT

　　行业观点：
　　Skills：Agent 可配置性的一大突破。2025 年底Anthropic 推出的 Agent Skills，通过以结构化文件夹为载体，将任务指令、代码能力与资源模块化封装，构建了一套标准化的“AI 工作手册（SOP）”，显著提升了 Agent 的可配置性与可复用性。其核心创新在于“按需加载”的渐进式披露机制，使模型在运行过程中动态调用所需能力，从而优化上下文使用效率并提升执行稳定性。Skills 的推出让Agent 向“能力可配置、可沉淀、可共享”的范式跃迁，成为推动 Agent 生态规模化发展的关键基础设施。
　　OpenClaw：开源自定义Agent 框架机制解析。OpenClaw 作为新一代开源 Agent 框架，构建了一套完整的 Agent 运行体系，不同于传统仅具备对话或工具调用能力的系统，OpenClaw 通过引入完整的运行链路（包括上下文组装、技能注入、工具调度、多Agent 协作等），使 Agent 具备持续执行复杂任务的能力。同时，其创新性的分层记忆系统（长期记忆与每日记忆）以及动态上下文管理机制，使模型从进化为具备持续认知与演化能力的系统。此外，通过预设身份、规则、工具与用户偏好等多维信息，OpenClaw 显著提升了任务一致性与执行效率。整体而言OpenClaw 定义了一套可复制的Agent 工程化范式，为自定义Agent 的落地提供了标准路径。
　　决定自定义Agent 能力的三大要素。随着 Skills 标准化能力与 OpenClaw 等开源框架的成熟，自定义 Agent 的开发门槛显著下降，行业正从“技术驱动”迈向“应用驱动”。在这一阶段，决定 Agent 实际能力上限与商业价值的关键因素，已从底层模型开发能力，转向更高层的系统性要素。我们认为，未来自定义 Agent 的核心竞争力聚焦三大维度：一是基础大模型的原生能力，决定智能上限；二是高质量、专属化的数据资源，决定专业深度与差异化水平；三是开发者对需求与场景的理解与拆解能力，决定Agent 是否真正契合业务、实现有效落地。这一趋势与姚顺雨在《The Second Half》中提出的“AI 进入下半场”的判断相呼应，未来谁能更好定义问题才能更好构建有效解决方案。
　　投资建议：
　　相关标的：
　　海外算力/存储：中际旭创、东山精密、胜宏科技、欧科亿、天孚通信、新易盛、工业富联、兆易创新、大普微、源杰科技、景旺电子、英维克等；Lumentum、闪迪、铠侠、美光、SK 海力士、中微公司、北方华创、拓荆科技、长川科技。
　　国内算力：寒武纪、东阳光、海光信息、协创数据、豫能控股、华丰科技、亿田智能、星环科技、网宿科技、首都在线、神州数码、百度集团、大位科技、润建股份、中芯国际、华虹半导体、中科曙光、润泽科技、浪潮信息、东山精密、奥飞数据、云赛智联、瑞晟智能、科华数据、潍柴重机、金山云、欧陆通、杰创智能。
　　CPU：海光信息、中科曙光、澜起科技、禾盛新材、中国长城、龙芯中科、兴森科技、深南电路、宏和科技、广合科技。
　　AI 应用：1）超级入口：腾讯控股、Minimax、智谱、阿里巴巴、科大讯飞。2）星环科技、德才股份、美年健康、中控技术、卓易信息、昆仑万维等AI INFRA&高增长&高壁垒。其他：空天时代、具身智能等风险提示
　　行业竞争加剧的风险；技术迭代不及预期的风险；特定行业下游资本开支周期性波动的风险
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