非银行业：布局非银底部机会 数币推广再添动能

　　1.【非银一周观点】：
　　保险方面，市场担忧内外部因素扰动下26年保险资负改善的叙事驱动，但我们认为短期的悲观预期已较为充分地体现在股价表现，我们仍然看好利率企稳下保险股的估值修复。
　　此外，近期监管发布2026版人身险“负面清单”，规范医疗险、护理险和分红险等产品责任范围，优化产品供给以防范销售误导，也利好头部险企竞争格局的改善。
　　券商年报阶段性披露完成，23家上市券商合计净利润同比+46%，平均ROE回升至8.4%。当前横向对比国际投行、纵向对比各行业，券商估值已调整至公允，看好后续补涨机会。建议关注参控股头部公募、利润贡献居前或零售份额提升的特色券商，及国际业务领先的头部券商。
　　本周央行新增12家全国性股份制银行与头部城商行作为数字人民币运营机构（总数达 22 家），形成“国有大行+ 股份行+ 城商行+ 互联网银行” 全覆盖的竞争格局，未来央行将按照市场化、法治化原则有序推进运营机构扩容，有利于数字人民币的进一步推广。
　　2.投资建议（推荐标的）：券商及多元金融：同花顺、兴业证券、广发证券、瑞达期货、南华期货、易鑫集团保险：中国太保、中国平安、新华保险、中国财险、中国人寿、中国人保
　　3.风险提示：资本市场剧烈波动
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