商贸零售周报：奥伦纳素品牌梳理 加入若羽臣开启新征程

　　报告摘要：
　　若羽臣公司计划以自有资金 4382万美金收购奥伦纳素品牌，24/25年营收分别为8264/5996 万美元，净利润为-1670/-332 万美元，经营性现金流为-325/240 万美元，对应25 年为0.73x ps。
　　奥伦纳素创立于1927 年，是世界上第一个具有医生背景的品牌，主打“科学护肤”，梦露生前代言的唯一保养品牌，奥黛丽·赫本评价为“我的美丽一半来自母亲，另一半来自奥伦纳素”。运营超百年的知名高端品牌不足十家，奥伦纳素同时具备“医生创立+百年历史+专注护肤”三重属性，优质资产的价值与实力尤为突出！
　　中国全渠道发展+优质产品储备。17 年6 月在中国组建直营团队，线上覆盖天猫、抖音，线下进驻上海久光等高端百货及丝芙兰、妍丽等美妆集合店，深耕高价值用户运营。根据久谦数据，2020 年天猫旗舰店达到峰值2.3 亿，随后回落；在抖音旗舰店，2023 年峰值为6.5 亿，24-25 年回落；24-25 年受到宏观消费环境略有承压。旗下主要产品包括“冰白面膜”“豆腐霜”“方罐油霜”“PH3 系列”等，在院线级护肤领域已有一定产品布局和用户基础，核心产品定位中高端。
　　若羽臣本次收购以“海外品牌+全球运营”模式，加速产品迭代与市场响应效率，以绽家、翡翠的运营经验，助力奥伦纳素在全球的健康发展，同时完善了若羽臣在护肤品品类的布局，实现品类扩容、产品矩阵梯队完善。
　　重点公司公告及行业新闻：（1）重点公司公告：小商品城2025 年实现营收199.27 亿元/+26.62%，归母净利润42.04 亿元，并筹划H 股上市；孩子王2025 年实现营收102.73 亿元，实现归母净利润2.98 亿元；广博股份2025 年实现营业收入27.46 亿元，归母净利润1.65 亿元；安克创新实现营业收入305.14 亿元，归母净利润25.45 亿元；洁雅股份实现营业收入7.72 亿元，归母净利润0.77 亿元。（2）重点行业新闻：百度App 正式上线本地生活专区，用户搜索“本地生活”即可直达；迪士尼拟裁员1000 人；泡泡玛特世界杯联名款再掀抢购热潮；蜜雪冰城巴西开店。当地时间4 月11 日，蜜雪冰城巴西首店开业。产品方面，蜜雪冰城在巴西延续了其平价定价策略，门店共推出约20 款产品。
　　投资建议：美容护理推荐组织架构、管理能力突出的毛戈平/若羽臣；黄金珠宝看好精品饰品，推荐老铺黄金/菜百股份；跨境电商板块关税冲突缓和+降息周期需求恢复+AI 增量，推荐小商品城/焦点科技；商超百货看好调改成效，建议关注名创优品/孩子王。
　　风险提示：需求复苏不及预期、竞争格局恶化、业绩及估值不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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