电子行业研究：AI存储需求强劲 关注CXL内存池方案进展

　　核心观点
　　AI存储需求强劲下，存储价格有望继续保持强劲表现。部分投资者担优消费电子需求可能承压，影响存储需求及未来价格涨幅。但我们认为AI存储需求强劲，存储价格有望继续保持强劲表现。从需求来看，AI推理过程将使得数据中心存储结构发生较大变化，有望持续提升对活跃数据存储的需求。供给方面，存储原厂优先分配位元产出至服务器相关存储产品，有望推动消费电子存储领域同样保持供给紧张态势。根据TrendForce，预估整体一般型DRAM合约价格在26Q2仍将季比季环比增长58-63%；NANDFlash全产品线连锁涨价的效应不减，预计26Q2整体合约价格将季增70-75%。
　　CSP等下游客户对涨价及长协接受度高，有塑拉长存储厂商盈利周期。部分投资者担优当前存储合约价涨幅较高，后续存储厂商业绩可能受到价格涨幅放缓等因素影响。我们认为，AI存储需求持续强劲下，CSP等下游客户对涨价及长协接受度高，有望拉长存储厂商盈利周期。从供给侧来看，三星、美光、SK海力士等海外存储巨头将资本开支优先倾斜向HBM市场，且为避免通用存储过度扩产后进入下行周期，在通用存储方面的扩产进度可能有限。基于此，原厂有望持续推动与大型CSP等主要客户洽谈长期协议（LTA），作为未来扩产依据。当前，三星正与谷歌、微软等大型CSP就LTA展开深度谈判；美光已与客户签署首个五年期的长期合作协议。从下游客户侧来看，在观察到存储新产能预计要到2027年底或2028年才能大规模开出的情况下，CSP为确保供货稳定，也愿意接受涨价并签订LTA。展望未来，长协有盤拉长存储厂商盈利周期。
　　CXL内存池方案可优化AI存储系统效率，持续关注产业落地进展。CXL内存池化方案能优化存储系统效率、拓展内存空间，未来有望重塑AI算力设施中的内存硬件构成。从产业进展来看，目前CXL内存池化相关软硬件已逐步完善，头部大厂有望继续加速推进布局。海外厂商方面，英伟达VeraCPU支持CXL协议；AsteraLabs与Microsoft合作，为AzureM系列虚拟机开发CXL附加内存。国内厂商方面，2025年阿里云于云栖大会上宣布推出全球首款基于CXL2.0Switch技术的PolarDB数据库专用服务器；阿里磐久通用计算超节点服务器可基于CXL互连，为CPU节点提供高带宽、高内存容量的弹性内存池。展望未来，CXL技术渗透率有望快速提升。根据Techinsight的预测，CXL在服务器DRAM中的总份额将从2024年的近乎为零快速增长至2030年的约15%。CXL方案也有望带动CXL互联芯片行业高速成长。根据澜起科技2025年报，预计至2030年CXL互连芯片市场规模将达到17亿美元，2025至2030年期间的年均复合增长率高达170%。
　　投资建议与投资标的
　　AI存储需求强劲，关注CXL内存池方案进展。相关标的：国内存储芯片设计厂商兆易创新、普冉股份、聚辰股份、东芯股份、北京君正等；受益存储技术迭代的澜起科技、联芸科技、捷科技等；国产存储模组厂商江波龙、德明利、佰维存储等；半导体设备企业中微公司、精智达、京仪装备、微导纳米、拓荆科技、北方华创等；国内封测企业深科技、汇成股份、通富微电等；配套逻辑芯片厂商晶合集成等。
　　风险提示
　　AI落地不及预期，技术迭代速度不及预期，国产化进展不及预期
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

【广告】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：news_center@staff.hexun.com