北交所高端制造行业报告之一-工业阀门：下游产业发展推动高端阀门国产化进程

　　研报摘要
　　工业阀门分类及产业链：工业阀门作为通用设备的重要品类在国民经济中有着广泛应用，是能源、石化、电力、冶金等行业装备、机械与管线等固定资产中的关键设备之一。 阀门制造上游原材料主要包括钢材、铜材、塑料、橡胶等，下游则涉及阀门在石油、天然气、化工、能源电力、冶金、环保等多个行业的应用，这些行业对阀门的需求量大且多样化，要求阀门具备高精度、高可靠性及良好的耐腐蚀性等特性。
　　下游油气管道、核电、新一代火电拉动工业阀门需求：从下游需求看，石化管网、核电、新一代火电等下游行业是拉动我国高端工业阀门需求的重要引擎。截至2024 年，中国油气长输，管道总里程已达19.5 万公里，“全国一张网”日臻完善，在各类石油化工和化工装置中，管道材料费用约占项目总投资的15%-20%，而阀门的投资费用又约占配管总费用的50%以上，为阀门的市场空间提供了基础。2022 年以来，我国已连续四年每年核准10 台及以上核电机组，核电政策进入快车道，核电阀门是核电站中不可或缺的重要组成部分，随着中国核电装机容量的显著增长，尤其是新增核电站的建设直接带动了核电阀门市场的扩大。2025 年，发改委、能源局明确规定企业扩容及按特定要求新建煤电机组，原则上采用超(超)临界机组，中国已建成全球规模最大、技术最先进的超（超）临界火电体系，我国超（超）临界火电阀门已经取得了很大的进步和成就，许多关键阀门得到了突破。
　　市场稳健增长，高端阀门国产替代顺利：预计2031 年我国阀门产量和需求量分别约为973 万吨和801 万吨，2031 年我国阀门市场规模将达到3261 亿元。近年来，我国阀门行业技术水平也在迅速提升，核电阀门、超（超）临界阀门等相继取得重大技术突破，国产替代取得长足进步。
　　北交所阀门行业重点企业：北交所阀门类公司主要包括以阀门本体产品为主要业务的方正阀门（920082.BJ），以阀门执行机构/控制系统为主业的常辅股份（920396.BJ）、中寰股份（920260.BJ）。
　　风险提示：（1）下游油气、核电、火电等行业增速不及预期；（2）上游原材料价格波动风险。
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