交通运输行业周报：持续关注谈判进展及霍尔木兹海峡通行情况 重视航空和航运机会

　　周观点：周末美伊就霍尔木兹海峡通行表态，持续关注谈判进展及霍尔木兹海峡通行情况，重视油运和干散货运输布局机会：在霍尔木兹海峡不长期封闭的前提下，当前阶段原油去库，待海峡通行顺畅后下游开始进行原油补库对油运是最好的局面；干散货方面，行业供给增速相对温和，2026年重点关注西芒杜铁矿石投产带来的运距拉长逻辑以及俄乌停战进展。部分上市航司公布3 月运营数据，整体看航司运营数据表现亮眼，春秋航空、三大航表现突出；受国际政治局势影响油价于高位波动，航司受益于燃油附加费上调及票价上涨较好地传导成本，短期建议重视逆向布局航空板块，中长期看好“扩内需”及“反内卷”下航空板块景气度。
　　行情回顾：本周（2026.4.13-2026.4.17）交通运输板块行业指数下跌0.83%，跑输上证指数2.46 个百分点（上证指数上涨1.64%）。从申万交通运输行业三级分类看，涨幅前三名板块分别为公路货运、高速公路、快递，涨幅分别为2.45%、1.36%、0.28%；跌幅前三名板块分别为航运、仓储物流、跨境物流，跌幅分别为3.48%、1.66%、1.61%。
　　航运港口：周末美伊就霍尔木兹海峡通行表态，持续关注谈判进展及霍尔木兹海峡通行情况，重视油运和干散货运输布局机会。根据央视新闻，4月17 日，伊朗外长表示，鉴于黎巴嫩和以色列达成停火，在停火期间，伊朗对所有商船开放霍尔木兹海峡，通行路线依照伊朗港口与海事组织此前已公布的协调路线。特朗普证实伊朗宣布开放霍尔木兹海峡。伊朗国防部发言人后续强调，霍尔木兹海峡是有条件开放、暂时开放——一是民用船只必须通过伊朗指定航线通行；二是军用船只仍禁止通过；三是所有船只通行均须与伊朗伊斯兰革命卫队海军协调。油运，4 月17 日，中东湾拉斯坦努拉至宁波27 万吨级船运价（CT1）351004 美元/天；西非马隆格/杰诺至宁波26 万吨级船运价（CT2）139129 美元/天。集运，欧线运价下跌，美线运价上涨，据上海航运交易所，本周欧线报价1501 美元/TEU，环比下跌3.0%；美西和美东线报价2612 美元/FEU 和3584 美元/FEU，环比分别上涨2.4%和1.9%。干散货，国际燃油价格继续回落，铁矿石、煤炭、粮食、镍矿和钢材等货盘持续释放，各大船型日租金、运价延续上涨态势；BDI 于4 月17 日收于2567 点，BCI 收于4128 点，关注干散货运输潜在的上行周期。重点关注招商轮船、中远海能、招商南油、ST 松发、中远海特、海通发展、中集安瑞科等。
　　物流：极兔速递2026Q1 件量超预期增长：东南亚高增近80%，其他市场高增100%，中国市场市占率提升。申通快递25Q4 单票净利达0.08 元/件，26Q1 单票净利达0.06-0.08 元/件，同比均明显上升，带动业绩同比大幅增长，反内卷成效显著。3 月，申通量增超预期，申通、圆通份额继续提升，Q1 整体上韵达、顺丰价格同环比均修复。我们看好两条投资主线：1）出海线：海外电商GMV 的高速增长，带动快递业务量迅猛增长，推荐极兔速递。2）反内卷线：油价上涨推动、反内卷持续和自下而上挺价相结合，26 年快递涨价趋势延续。而通达内部份额仍在向头部快递集中，头部快递份额、利润同步提升，有望迎来双击。申通26Q1 业绩预告大幅增长，验证了量价齐升驱动下的利润弹性，通达系26 年利润弹性或逐步兑现。建议关注中通快递、圆通速递、申通快递、极兔速递。
　　出行：部分上市航司公布3 月运营数据，整体看航司运营数据表现亮眼，春秋航空、三大航表现突出。受国际政治局势影响油价于高位波动，航司受益于燃油附加费上调及票价上涨较好地传导成本。受国际政治局势影响油价于高位波动，航司受益于燃油附加费上调及票价上涨较好地传导成　　本，短期建议重视逆向布局航空板块，中长期看好““扩内需”及““反内卷”下航空板块景气度，民航““高客座率”有望持续向航司利润兑现传导。运力供给维持低增速、需求持续恢复，供需缺口缩小、人民币走强及政策的呵护，航司盈利有望不断改善。持续跟踪航司顺价能力持续性，关注油价边际变化、公商务出行需求、跨境游变化及北美国际航班恢复情况。建议关注华夏航空、中国东航H/A、南方航空H/A、中国国航H/A、春秋航空、吉祥航空。
　　风险提示：宏观经济波动；恶性价格竞争；政策风险；原油需求大幅下降；OPEC+增产不及预期；制裁落地不及预期；出行需求恢复不及预期；第三方数据可信性风险；人民币大幅贬值风险；油价大幅上涨风险等。
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