基础化工行业周报：土耳其宣布禁止出口硫黄 榆林化学千亿级煤化工项目转入设备安装阶段

　　本周板块行情：本周，上证综合指数上涨1.64%，创业板指数上涨6.65%，沪深300 上涨1.99%，中信基础化工指数上涨1.67%，申万化工指数上涨0.41%。
　　化工各子行业板块涨跌幅：本周，化工板块涨跌幅前五的子行业分别为膜材料(9.56%)、涂料油墨颜料(4.67%)、其他化学制品Ⅲ(4.59%)、改性塑料(3.95%)、电子化学品(3.33%)；化工板块涨跌幅后五的子行业分别为农药(-4.07%)、氯碱(-2.72%)、其他化学原料(-1.77%)、复合肥(-1.47%)、食品及饲料添加剂(-1.22%)。
　　本周行业主要动态：
　　土耳其宣布禁止出口硫黄。土耳其政府于4 月6 日批准出口禁令，自4月7 日起禁止硫黄出口，将在2026 年第二季度和第三季度实施，已通过海关审批的货物除外。土耳其农业部表示，出台出口禁令的原因是由于中东地区的冲突，导致硫黄价格上涨了35%~40%，同时供应也出现了短缺。此前，土耳其炼油商Tupras 会定期公开招标，每月向地中海市场出口8000吨硫黄。土耳其2025 年出口约22.65 万吨硫黄，其中大部分出口到埃及、坦桑尼亚、希腊和黎巴嫩。（资料来源：中国化工报）? 榆林化学千亿级煤化工项目转入设备安装阶段。4 月14 日，陕煤集团榆林化学1500 万吨/年煤炭分质清洁高效转化示范项目二期一阶段工程迎来关键节点——煤气化装置首台气化炉提前15 天吊装成功，项目正式从土建施工全面转入设备安装阶段。本次吊装的气化炉，是煤气化装置的“心脏”——直径4 米，高逾26 米，重达446 吨，是项目单体造价最高、制造周期最长、技术集成最复杂的关键设备之一。二期工程总投资约1760 亿元，分两个阶段实施，以陕煤集团自有的“煤炭分质利用技术”为龙头，通过煤热解与气化耦合一体化发展，最终生产高附加值材料、电池电解液溶剂、可降解材料及特种油品等4 大领域30 多种终端产品，进一步拓展延伸产业链。（资料来源：中国化工报）
　　投资主线一：轮胎赛道国内企业已具备较强竞争力，稀缺成长标的值得关注。全球轮胎行业空间广阔，国内轮胎企业迅速发展。建议关注：赛轮轮胎、森麒麟、通用股份、玲珑轮胎。
　　投资主线二：消费电子有望逐渐复苏，关注上游材料企业。随着下游消费电子需求逐渐回暖复苏，面板产业链相关标的有望充分受益。部分国内企业在面板产业链部分环节成功实现进口替代，切入下游头部面板厂供应链，自身α属性充足。随着面板产业链景气度有望回暖，头部显示材料厂商有望享受行业β共振。建议关注：东材科技（光学膜核心标的，电子树脂稳步放量）、斯迪克（OCA 光学胶龙头企业）、莱特光电（OLED 终端材料核心标的）、瑞联新材（OLED 中间体及液晶材料生产商）。
　　投资主线三：关注具有较强韧性的景气周期行业、以及库存完成去化迎来底部反转。（1）磷化工：供给端受环保政策限制，磷矿及下游主要产品供给扩张难，叠加下游新能源需求增长，供需格局趋紧。磷矿资源属性凸显，支撑产业链景气度。建议关注：云天化、川恒股份、兴发集团、芭田股份。（2）氟化工：二代制冷剂生产配额加速削减支撑盈利能力高位企稳，三代制冷剂生产配额落地在即迎来景气修复，高端氟聚合物及氟精细化学品高速发展，萤石需求资源属性增强价格阶段性高位。建议关注：金石资源（萤石资源储量、成长性行业领先）、巨化股份（制冷剂龙头企业）、三美股份、永和股份、中欣氟材。（3）涤纶长丝：库存去化至较低水平，充分受益下游纺织服装需求回暖。建议关注：桐昆股份、新凤鸣。
　　投资主线四：经济向好、需求复苏，龙头白马充分受益。随着海内外经济回暖，主要化工品价格与需求均步入修复通道。化工行业龙头企业历经多年竞争和扩张，具有显著规模优势，且通过研发投入持续夯实成本护城河，核心竞争力显著。在需求复苏、价格回暖双重因素共振下，具有规模优势、成本优势的龙头白马具有更大弹性。建议关注：万华化学、华鲁恒升、宝丰能源等。
　　风险提示
　　宏观经济下行；油价大幅波动；下游需求不及预期
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