银行行业点评：26Q1其他非息对营收贡献测算

　　2025 上半年，由于债市波动较大和2024 年同期TPL 收益基数偏高，且核心营收未显著修复，银行普遍加大了配置户（OCI 及AC）浮盈兑现力度，但26 年以来债市利率普遍回落，且TPL 收益基数偏低，银行其他非息收入增长压力有望缓解。本篇报告我们将对42 家A 股上市银行的其他非息的基数效应进行测算，供投资者参考。
　　25Q1 上市银行TPL 收益基数偏低，配置户兑现形成支撑。根据上市银行财报披露，25Q1 上市银行公允价值变动损益（主要为TPL 浮盈）占营收比重为-2.9%，同比下降4.5pct，25H1 同比下降2.0pct。2025H1，上市银行配置户兑现收益占营收比重为5.2%，同比提升2.5pct，带动其他非息收入占营收比重同比提升1.4pct。25Q1 有26 家上市银行在季报中披露AC 兑现收益情况，对应25Q1 兑现收益为295 亿元，约占25H1 兑现收益的50%。我们预计25Q1 和25Q2 配置户兑现力度基本相当，均处于历史高位。
　　26Q1 债市利率整体回落，预计TPL 公允价值变动同比多增。2026 年Q1，10Y以内债券利率普遍回落，3Y 国债收益率下行7bp，与之对应25Q1 3Y 国债收益率上行42bp，因此我们预计26Q1 银行TPL 公允价值变动将显著同比多增。
　　如何估算26Q1 TPL 公允价值波动？核心在于对各家银行TPL 久期的估算，①目前有31 家A 股上市银行在最新财报中披露了TPL 合同到期日结构，可直接推算TPL 久期水平，未披露的银行可参考金融投资平均到期日结构，假设TPL 久期较金融投资久期低2Y；②考虑到大部分基金投资以即期资产列示，假设银行投资基金平均久期为3Y，按照最新存量规模加权计入TPL 估算久期。最终我们可大致估算出单家上市银行TPL 久期，并根据对应期限国债收益率变动估算26Q1 公允价值变动损益波动情况。
　　总体来看，国有大行整体稳健，偏正向贡献；部分股份行和城商行将显著正贡献；农商行因为去年Q1 配置户兑现收益基数高，可能导致其他非息增速和营收贡献承压，仍需进行部分配置户兑现对冲。根据前文TPL 浮盈测算结果，假设26Q1银行不做任何配置户兑现，其余其他非息收入同比持平，各家银行26Q1 非息收入对营收增速贡献度较为分化。其中国有行整体稳健，对营收增速偏正向贡献；股份行和城商行TPL 资产占比相对其他板块较高，部分银行营收增速贡献有望超两位数；农商行由于去年配置户兑现对营收贡献度较高，如果今年完全不兑现配置户收益，其他非息对营收增速形成拖累。
　　风险提示：本测算假设非TPL 浮盈部分和配置户兑现收益外的其他非息收入同比保持不变，如汇兑损益、资产处置损益、股利收入、TPL 利息收入等，若该部分出现较大波动，或也会对营收产生较大影响。
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