有色金属-海外季报：GREENBUSHES锂矿2026Q1产销量分别环比几乎持平、+6%至35.1万吨、34.9万吨 2026Q1单位现金生产成本环比上涨20%至446澳元每吨

　　锂业务
　　1、Greenbushes 锂矿（100%基础）
　　2026Q1 锂精矿生产量为35.1 万吨，环比几乎持平，同比增长3%。其中包括来自 CGP3 项目的约 3.3 万吨产量。本季度的运营业绩反映出进料品位下降、回收率降低，以及因维护停机而导致的停产时间增加。本季度共进行了两次安全停产，旨在优先开展安全体系的重塑与改进工作。
　　2026Q1 锂精矿销售量为34.9 万吨，环比增长6%，同比减少5%。受港口拥堵影响，有一批货物推迟至 4 月份发运。
　　2026Q1 锂精矿（化学和技术级）的平均实现价格为1,668美元/吨（澳大利亚离岸价），环比上涨96%，同比上涨111%。
　　2026Q1 单位现金生产成本为446 澳元/吨，环比上涨20%，同比上涨31%。单位现金成本有所上升，主要原因包括：自2 月份起计入了CGP3 项目的运营成本；维护费用增加；以及本季度递延剥采成本的资本化金额有所减少。
　　燃料约占现场直接现金成本的6%，其中Greenbushes 矿区每月的燃料消耗量约为300 万升，主要用于卡车运输。迄今为止，受燃料价格上涨影响而产生的相关成本增幅微乎其微，且未发现近期存在任何供应风险。Greenbushes 矿区目前正在探索多种策略以减少燃料消耗，其中包括扩充现场的燃料储存能力。
　　2026Q1 资本支出为7470 万澳元（2025Q4：1.178 亿澳元 ），主要用于 CGP3 项目的相关工程。
　　Greenbushes 矿区的矿产资源量与矿石储量估算更新报告已于2 月份发布。此次更新的主要内容包括：矿产资源估算量（MRE）增加了4%，达到4.57 亿吨（矿石品位为1.6%Li2 O）；通过优化设计使露天矿坑壁坡度更为陡峭，从而实现了更为紧凑的露天矿坑布局；此外还新增了地下矿产资源估算量。
　　截至2026 年3 月31 日，Windfield 公司持有的现金余额为1.335 亿美元（约合1.950 亿澳元），已提取债务总额为12.000 亿美元（约合17.531 亿澳元）。本季度内，Windfield　　公司未向股东派发任何股息。
　　2、 Kwinana 氢氧化锂工厂（100%基础）
　　2026Q1 氢氧化锂生产量为3,047 吨，环比增长44%，同比增长95%。达到铭牌产能的51%。
　　2026Q1 氢氧化锂销售量为2,890 吨，环比减少20%，同比增长25%。
　　2026Q1 单吨加工成本为14,068 澳元，环比下跌32%，同比下跌35%。
　　受中东冲突引发的供应链中断影响，硫磺和硫酸价格有所上涨。硫酸约占 Kwinana 加工成本的 4-5%，预计在未来对加工成本的影响将微乎其微。
　　2026Q1 氢氧化锂工厂一期项目的维持和改进资本支出为2500 万澳元（2025Q4：1960 万澳元），资金主要投向了各项改善项目。
　　2026Q1 实现收入5660 万澳元（2025Q4：4500 万澳元 ）。
　　本季度 EBITDA 亏损为 770 万澳元（按 100% 权益基础计算）；该亏损额已计入 4540 万澳元的存货正向调整，但部分被 2470 万澳元（2026 财年第二季度：2460 万澳元）的资本化项目费用化支出所抵消。
　　该精炼厂将于4 月至5 月期间进行大规模停产检修，这将导致2026Q2 的产量有所下降。
　　镍业务 - Nova 项目
　　2026Q1 镍产量为4,202 吨，环比增长11%，同比增长1%。
　　2026Q1 镍销量为3,399 吨，环比增长49%，同比增长2%。
　　2026Q1 镍的单位现金成本为3.47 澳元/磅，环比下跌24%。
　　2026Q1 Nova 镍的平均实现价格为24,715 澳元/吨，环比上涨10%。
　　2026Q1 Nova 铜的平均实现价格为17,319澳元/吨，环比下跌1%。
　　2026Q1 Nova 钴的平均实现价格为71,607 澳元/吨，环比上涨17%。
　　2026Q1 实现收入1.197 万澳元（2025Q4：8240 万澳元 ）。
　　2026Q1 Nova 基本EBITDA 为6050 万澳元，环比增长43%。
　　财务业绩情况
　　2026Q1 公司营收为1.197 亿澳元，环比增长45%，同比增长8%。
　　TLEA 净利润/（亏损）权益占比为8740 万澳元，上一季度为-100 万澳元。
　　2026Q1 公司基本EBITDA 为1.189 亿澳元，环比增长298%。
　　截至 2026Q1 末，集团持有现金3.27 亿澳元（2025Q4末：2.989 亿澳元）。
　　2026 财年指引
　　1、格林布什矿区2026 财年业绩指引
　　 锂辉石产量指引下调至 137.5-142.5 万吨（此前为150-165 万吨，2026 财年前三季度锂精矿产量合计102.2 万吨），主要反映了本财年迄今的生产表现及对二季度 CGP3 产能爬坡的预期。
　　 单位现金成本指引为380-420 澳元/吨（此前为310-360澳元/吨），反映了产量的下降。
　　 资本支出指引为4 亿-4.5 亿澳元（此前为5.75 亿-6.75亿澳元），通过执行严格的资本纪律，减少了现场非必要项目支出，并对部分项目进度进行了重新安排。
　　2、奎纳纳炼厂2026 财年业绩及Nova 矿山寿命指引 预计奎纳纳2026 财年的资本支出将处于指引区间的下限。
　　 Nova 运营表现强劲，但考虑到矿山寿命末期的生产相关风险，相关指引保持不变。
　　风险提示
　　1）下游需求增速不及预期；
　　2）全球在产矿山产量超预期；
　　3）全球新建及复产项目进度超预期；
　　4）地缘政治风险。
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