家用电器行业周报-5月空调排产：内销静待复苏 外销大幅回暖

　　周投资观点：
　　根据奥维云网，2026 年5 月空调排产同比-1.6%，其中内销排产同比-8.6%，出口排产同比+11.2%。5 月空调排产呈现出“内冷外热”现象，环比4 月排产预期看，内销排产降幅边际走扩，外销排产增速大幅转正。
　　3 月空调内销零售额规模环比+211%，月度边际改善趋势明显。据国家气候中心检测，5 月全球将进入厄尔尼诺状态，并于夏秋两季形成一次厄尔尼诺事件，2026 年夏季高温气候或推动空调销售回暖。
　　5 月空调外销金额进入低基数，当前地缘冲突局势缓和，主要国家关税政策边际改善，叠加主要品牌海外产能释放、品牌本土化运营，持续增厚经营韧性。5 月出口排产高增释放乐观信号，持续关注二季度空调外销表现。
　　行业数据跟踪：
　　1） 本周家电板块涨幅1.0%，同期沪深300 涨幅0.9%，家电板块跑赢大盘0.2pct，在申万一级行业中排名 9/31。本周在家电二级行业中，黑色家电上涨3.6%，小家电上涨2.8%，家电零部件Ⅱ上涨 1.1%，白色家电上涨 0.7%，厨卫电器、照明设备II 下跌3.4%、0.5%。
　　2） 个股表现：本周涨幅前五个股为长虹华意（+26.7%）、天银机电（+24.1%）、立达信（+19.4%）、莱克电气（+13.5%）、九阳股份（+11.1%）；跌幅前五个股为宏昌科技（-16.5%）、东贝集团（-10.5%）、同星科技（-10.0%）、星帅尔（-9.0%）、小崧股份（-8.5%）。
　　3） 本周LME 铜现货结算价为13230 美元/吨，较上周同期+0.6%；LME 铝现货结算价为3685 美元/吨，较上周同期+0.7%；冷轧板本周均价为3830元/吨，较上周同期+2.4%。本周中国塑料城价格指数为985.68，较上周同期-2.1%。
　　4） 截至2026 年4 月24 日，美元兑人民币汇率中间价为6.87，相较上周同期+0.1%，相较年初-2.4%。海运价格方面，本周CCFI 综合指数相较上周同期+1.9%。
　　5） 截至2026 年2 月，全国住宅累计新开工面积同比-23.3%，累计竣工面积同比-26.9%，累计施工面积同比-11.9%，商品房累计销售面积同比-13.5%。2026 年2 月当月住宅新开工面积同比-23.4%，竣工面积同比-26.9%，施工面积同比-11.9%，商品房销售面积同比-13.5%。
　　投资建议：
　　建议关注家电出口链企业美的集团、苏泊尔、新宝股份、莱克电气、石头科技等。建议关注MiniLED 和MicroLED 产业链企业海信视像。建议关注工商业暖通及制冷产业链企业冰轮环境、冰山冷热、儒竞科技、鑫磊股份等。
　　风险提示：宏观政策变化风险、原材料价格上涨风险、需求不及预期风险、国际贸易形势波动风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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