对违规行为监控奏效 科创板交易者“踩线”行为不多

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本报记者朱宝琛

根据上交所通报，科创板开市至今，共发现8起异常交易行为。对于这些行为，上交所及时采取了监管措施。对此，接受《证券日报》记者采访的业内人士普遍认为，保障科创板平稳运行离不开市场参与各方的共同努力，拉抬打压股价、虚假申报等异常交易行为，破坏市场的稳定运行，对此予以严厉打击是题中之意。

在首批科创板公司上市后，上交所加强了对违法违规行为的监控，保障市场交易有序进行。整体来看，虽然投资者参与热情高涨，但大多数投资者秉持了对规则的敬畏之心，“踩线”行为不多。

联储证券首席投资顾问郑虹在接受《证券日报》记者采访时表示，科创板开市以来，受到多方高度关注，市场保持高度热情，信息披露秩序总体良好，持续监管及时到位，这主要是基于以下几点原因：

第一，科创板正式启动前，上交所发布了相关细则，对交易机制、异常波动等违规行为做出了详细的认定标准，对上市初期监管的有法可依、有据可查作了充分准备。

第二，持续监管过程中有多项制度创新，在开市初期对信息披露起到了及时、有效的作用，保障了科创板开市的良好秩序。

第三，设置了投资者门槛，对于绝大多数可以参与科创板交易的投资者来说，交易经验和阅历相对丰富，且大多数投资者秉持了对市场规则的敬畏之心，“踩线”行为不多。

尽管如此，在此期间，还是出现了8起异常交易行为，包括5起拉抬打压股价类行为、3起虚假申报类异常交易行为。上交所对9名个人投资者采取了书面警示的自律监管措施，其中8名投资者为超大户。

原知名投行人士王骥跃表示，放手市场的同时，需要监管跟上。监管不仅要及时处罚违规行为，也要及时公告违规行为，给市场更明确的信号。

此前，上交所发布了《上海证券交易所科创板股票异常交易实时监控细则（试行）》。此举意在维护科创板股票交易秩序，保护投资者合法权益，防范交易风险。将使上交所对于科创板某些异常交易行为的监控与采取监管措施变得有法可依。同时，将对那些想要铤而走险者，起到一定的震慑作用。

以业务规则的形式公开股票异常交易监控标准，在境内和境外成熟市场的交易监管实践中尚属首次。这是上交所在设立科创板并试点注册制这一资本市场重大制度改革中，进一步落实证监会关于优化交易监管相关要求的一项具体举措。

根据《细则》，异常交易行为类型包括虚假申报，以引诱或者误导其他投资者的交易决策；拉抬打压，导致股票交易价格明显上涨（下跌）；维持股票交易价格或者交易量；自买自卖或者互为对手方交易，影响股票交易价格或者交易量；严重异常波动股票申报速率异常；违反法律法规或者上交所业务规则的

其他异常交易行为。

上交所市场监管一部副总经理张虹介绍，从交易模式看，这几类交易行为特征明显，异常模式完整，都有可能对市场价格调节机制的正常运行造成负面影响，甚至误导其他投资者的交易决策。

从量化标准来看，这几类异常交易行为均需具备一定的资金或持股优势。例如，盘中拉抬打压股价行为，要在3分钟内成交达到30万股或300万元，而且成交数量占同期市场成交总量的比例达到30%。

而对于投资者在科创板股票交易中实施异常交易行为的，上交所可以实施口头警示、书面警示、将账户列为重点监控账户、要求投资者提交合规交易承诺书、暂停投资者账户交易、限制投资者账户交易、认定为不合格投资者等监管措施或纪律处分。

值得关注的是，如果存在“在一定时间内反复、连续实施异常交易行为”、“对严重异常波动股票实施异常交易行为”、“实施异常交易行为的同时存在反向交易”等6种行为中的其中一项的，上交所将从重实施监管措施或者纪律处分。

京衡（宁波）律师事务所合伙人龚道渊律师在接受《证券日报》记者采访时表示，违规操作者在开盘集合竞价期间，不以成交为目的，以明显高于前收盘价的价格大笔委托买入，影响开盘价，随后反向卖出获利。很显然，违规操作者只想“忽悠”进来更多不明真相的散户资金，为自己“抬轿子”，供自己获利。这种行为，很明显地伤害到了普通投资者的切身利益。

另外，违规操作者通过多次申报，扭曲了股票正常的价格走势，对普通投资者的操作会造成很恶劣的影响。投资者可能在不知情的情况下，被该股票的走势吸引，形成大量的跟盘。而当幕后违规者卖空离场后，没有实绩支撑的个股将迅速回归本来的价格区间，造成跟风投资者的损失。

“对于这些行为，如果不严格控制，会明显扰乱市场的交易秩序。”龚道渊表示，因此，压实异常交易行为的监管具有重大意义，是对正常市场秩序的有效维护，是市场活跃繁荣的有力保障，是对投资者合法权益的有效保护。

他同时提醒，投资者尤其是中小投资者，应主动避免异常交易行为。同时，要擦亮眼睛，保持理智、合理判断，在遇到疑似异常交易的市场波动时，勿盲目跟风。