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复制苹果、华为产业链辉煌?10倍股会扎堆出现吗?美股已被疯抢!这条投资主线看过来——钱瞻研报第七期

2019-10-26 20:21:24 和讯名家 

  大家好,我是钱研君,是达哥的好友。我不做研报的发布者,只做研报的淘金者。每周精选最火热、最聚焦的行业研报,一边学习,一边淘金!今天又来登录“道达号”微信公众号,不足之处,请大家多多留言!

  免责声明:本栏目的目的,是从行业前瞻去挖掘价值信息,整合最热研报主要观点,文章提供的信息仅供参考,不涉及操作建议,据此入市,风险自担!

  近日有朋友在道达号留言说,钱研君太厉害了,比如白酒行业消费税后移的可能性探讨。其实在这里,钱研君还是要提一句,不是钱研君厉害,只能说钱研君一直在做前瞻分析,通过券商研报来整合可能发生、或是存在投资机遇的事件等。就像国庆长假后提及银行股一样,半个月下来,在市场调整之际,银行股的投资优势就体现出来!

  前瞻挖掘信息,是钱研君分享研报的最大宗旨,也希望大家能在每周的栏目中,有所收获!

  言归正传,本周钱研君带来的报告分享,是特斯拉产业链。缘何又要提及特斯拉这个“老题材”,这是因为其优异的三季报对特斯拉股价形成了积极影响。对于新能源汽车这个朝阳产业,特斯拉的典范值得关注,其是否能带动产业链重复苹果产业链的故事,值得仔细思考。

  众所周知,iPhone系列已经问世12年,在其高增长红利下,苹果产业链享受了长达10年的业绩和股价双双高增长,多只个股涨幅超10倍。

  7年前,苹果公司全球156家供应商中中国大陆厂商仅有8家。而苹果公布的2019全球200大供应商信息,中国大陆苹果产业链供应商增长近3倍,供应商数量占比升至15%(中国台湾的供应商有46家)。

  特斯拉在行业颠覆性、产品认可度、产业链长度及广度、产品单体价值等方面均不亚于甚至优于苹果,其产业链未来有望复制甚至超越苹果产业链对中国制造企业的拉动。

  看看安洁科技(002635,股吧)这只主要的苹果产业链个股的走势,可谓跟随苹果公司的辉煌,而不断走强。

  安洁科技2015年~2017年走势图

  同样,今年以来,借5G的东风,华为手机产业链也开始受到资金强烈关注,诸如生益科技(600183,股吧)、沪电股份(002463,股吧)等产业链个股,都是今年的大牛股。

  沪电股份今年的股价走势图

  因此,在特斯拉季报超预期,再度成为市场资金关注焦点之时,需要对该产业重新梳理一次!

  本期栏目分享之前,请允许钱研君打个小小的广告,道达号最新一期的《股月奇谈》,将于下周正式发布上线。本期月刊依旧看点十足,钱研君也带来了自己的作品,希望大家多多支持!长按文末的海报图片并识别二维码,或点击文末左下方的“阅读原文”,即可进行购买。

  特斯拉产业链三大投资逻辑

  一、特斯拉迎来收获季

  业绩上,特斯拉三季度取得了全方位的胜利——盈利1.43亿美元、运营成本大幅下降至9.3亿美元、单车利润率上涨至22.8%、GAAP 每股收益0.8美元、现金等价物储备高达53亿美元。

  作为特斯拉的海外新阵地,上海工厂有特斯拉过往的经验保驾护航。

  特斯拉CEO Elon musk是这样描述上海工厂的:

  关于上海工厂,本月我们开始在上海试生产,从车身、油漆到总装,共生产了四辆汽车。因此,这是一个真正的工厂,其中有大量的设备。虽然很多人从外面看到的工厂巨大,但它在一月份时基本上还在“水下”。更重要的是,我们能够在同一时期安装大型冲压机、全面运营的油漆车间和先进的总装线,同时,与博格大厦同时使用,这个非凡成就当归功于我们的轮流班制,我未曾听闻任何工厂能在这么短的时间内,大约10个月建造历史上如此规模的工厂。据我所知,这是史无前例的。而上海工厂将成为未来增长的模板。当然,我们也计划在上海建立Model Y,并在欧洲建立一个工厂,我们希望可以宣布其位置。事实上,我们将在今年年底之前宣布该工厂的位置。

  特斯拉近期的股价走势图

  二、乘用车行业下行压力加大VS特斯拉销量增长明确

  乘用车行业下行压力加大。据中汽协数据,9月汽车销量同比降幅仍较大,产量、销量分别为220.9万辆、227.1万辆,分别同比下降6.2%、5.2%;1月~9月,累计产量、销量分别为1814.9万辆、1837.1万辆,分别同比下降11.4%、10.3%。国内汽车产销量已连续15个月同比下降,其中新能源汽车在6月的抢装效应后连续3个月同比下滑。乘用车行业整体下行压力加大,行业加速出清,产业链整体呈盈利水平大幅下滑、现金流吃紧态势。

  不过,特斯拉销量增长明确。Model 3定位走量车型,2019年Q1/Q2/Q3全球交付量分别为50928辆/77634辆/79600辆,增势可观。而Model 3在细分领域暂无竞争对手,9月Model 3以1.7万辆的销量夺得美国新能源车销冠,Model S/Model X以3.3万的总销量占六成市场份额。特斯拉2019年上半年在中国地区的营收同比增长42%至14.7亿美元,中国市场大有可为。Model 3销量增长具确定性。

  截图自国泰君安研报

  三、政策助力特斯拉产业链国产化

  特斯拉产业链国产化替代趋势明确。目前已有旭升股份(603305,股吧)、拓普集团(601689,股吧)、三花智控(002050,股吧)等多家上市公司进入特斯拉供应链。出于降成本和供应稳定性考量,进一步本土化是趋势。此外LG化学打入特斯拉电池供应体系,其产业链受益。

  在政策面上,特斯拉车型纳入《免征车辆购置税的新能源汽车车型目录》;在金融方面,上海工厂于2019年3月份从银团获得规模达35亿元人民币的无抵押贷款,贷款利率为央行年基准利率的90%。特斯拉在加州盘活20亿美元规模的一级供应商(2000多家)及8亿美元的其他级供应商,上海工厂落地将有力拉动长三角新能源车产业链的发展。

  特斯拉“国产化”的空间

  随着特斯拉电动车在中国的产能逐渐铺开,特斯拉Model 3的电池、电机、零件壳体均将对产业链原材料产生强需求——上游原材料的钴、锰、镍、锂、石墨,中下游的连接器都会产生较大的需求动能,让整个动力车产业链将会大受裨益。

  因此,重点应当把握几个环节:

  1、电池和电池原材料

  上游原材料是确定性最高的受益者。例如特斯拉正在考虑将电池从松下切换成LG南京工厂,LG电池的上游材料基本都是中国产,成本会节约更多。钴、锂、磁材及铜箔等有色板块多个标的将成为特斯拉的潜在供应商。

  A股有色上市公司中,华友钴业(603799,股吧)/洛阳钼业(钴)、赣锋锂业(002460,股吧)/天齐锂业(002466,股吧)(氢氧化锂)、铜陵有色(000630,股吧)/诺德股份(600110,股吧)(锂电铜箔)、中科三环(000970,股吧)(电机磁材)、南山铝业(600219,股吧)(四门两盖)以及东睦股份(600114,股吧)(动力器件壳体)等标的值得关注。

  截图自国泰君安研报

  2、充电桩

  目前,特斯拉的21家直接供应商中,11家为充电桩设备及运营企业,占比达50%。

  随着特斯拉产业链重心向中国转移,同时在充电设施新国标下,中国充电设备的制造商、运营商、集成商等有望进一步提高参与程度。

  与特斯拉充电站形成合作的A股充电桩相关公司,其在未来市场开拓中,有望与特斯拉进一步加深合作。这里面标的包括众业达(002441,股吧)、万马股份(002276,股吧)、智慧能源(600869,股吧)。

  截图自国泰君安研报

  3、其他受益方面

  先导智能(300450,股吧)曾在2018年底公告,与特斯拉签订了卷绕机、圆柱电池组装线及化成分容系统等锂电池生产设备的采购合同,合同金额约4300万元。

  国泰君安高端装备团队认为,尽管设备金额较少,但直接与特斯拉签订设备合同意义重大,标志着公司设备获得全球范围认可。特斯拉超级工厂对应锂电需求超30GWh,设备需求达100亿级,公司作为国内锂电设备龙头,有望持续获得订单,并有助于实现对日韩锂电设备的替代。

  中科三环是特斯拉电机磁材的主要供应商。国泰君安有色团队认为,特斯拉超级工厂将直接拉动毛坯钕铁硼需求量超过1500万吨。

  南山铝业是特斯拉汽车板的核心供应商。国泰君安有色团队认为,公司目前具备汽车板产能10万吨,2019年8月公告将新建10万吨产能,特斯拉上海工厂的投产,将直接带动公司汽车板业务快速增长。

  当然,特斯拉产业链相关个股较多,在券商通达信特斯拉概念板块中,相关个股涉及92只,就不再一一列举,最后再附上特斯拉产业链主要上市公司的盈利预测及估值情况,仅供参考。

  截图自国金证券(600109,股吧)研报

  风险提示:

  1、乘用车消费市场下滑的风险。根据乘联会数据,9月全国乘用车市场零售178.1万台,同比下降6.5%,今年1月~9月狭义乘用车零售同比下降8.6%,现阶段乘用车市场仍存在一定下行压力,Model 3存在受整体市场拖累、销量不及预期的风险。

  2、上海工厂产能爬坡不及预期的风险。特斯拉产能不足长期以来饱受诟病,虽然上海工厂已有美国工厂先期经验积累,但仍存在产能爬坡不及预期的风险。

  3、国产版Model 3需求不及预期。国产版Model 3具有辅助驾驶功能,需加价购买、驱动方式为后驱、提车需等待6-10个月等特征,需求有待市场检验。

  4、豪华车品牌跟进,新能源汽车市场竞争加剧的风险。豪华车品牌基本均已推出新能源汽车发展计划,预计2020年有多款豪华车品牌旗下新能源车上市,中国作为新能源汽车最大市场,市场竞争存在进一步加剧的风险。

  5、特斯拉产业链国产替代进展不及预期。现阶段特斯拉核心部件如三电技术仍为自供或采用国外供应商,国内汽车零部件厂商打入特斯拉产业链仍需时日,此外如为特斯拉定制化生产,可能会产生一定的研发费用开支。

  6、现有供应商被开二供和压价的风险。预计特斯拉仍会采用A、B供的方式,特斯拉产业链中,国内供应商存在被开二供的风险。此外Model 3为打开中国市场未来不排除降价可能,特斯拉产业链厂商存在被压价的风险。

  7、因Model 3订单数量少导致零部件厂商赔钱供应的风险。国内供应商如果为特斯拉新开产线,可能存在Model 3订单数量少,导致成本难以摊薄风险,即零部件厂商赔钱供应的风险。

                              


  (本文封面图片来源:摄图网。文章内容仅供参考,不作为投资依据,据此入市,风险自担)


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(责任编辑:王治强 HF013)
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