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中微公司:一己之力促使美国解除出口管制 即将迎来机构建仓

2020-09-29 08:24:38 和讯名家 

  中微公司(688012,股吧)(688012),国内半导体设备的龙头。前期在6月17日这天为大家做过基本面的详细分析,文章标题是《机构合力调研 国内唯一龙头一己之力促使美国解除出口管制》。随后借助7月初A股的行情,该股从195元附近一路涨到298元。

  现如今,中微公司从近300元的位置一路跌到前低153元,几乎腰斩。而科创50ETF基金已经发行完毕,200多亿的资金即将登场,估计国庆节后开始,正好十月底蚂蚁金服也要登场。所以下周节前的3个交易日,策略上来说,要关注科创50的成份股,而中微公司目前流通市值位居科创板第二。因为是ETF,所以可能某一个交易日集中进场。

  今天,我们再从基本面了解下中微公司。

  中微公司(688012):

  公司是目前技术实力、研发体系最为强劲的本土半导体设备企业之一,是推动中国半导体设备国产化的核心力量。中微半导体在刻蚀机领域处于世界领先地位,自主研发的5nm等离子体刻蚀机性能优异,已经成功通过台积电认证,将使用于全球首条5nm制程生产线,目前晶圆代工最先进工艺节点为 7nm,中微半导体也是唯一一个打入台积电7nm制程刻蚀设备的大陆本土供应商,成功在该领域突破了欧美日的垄断。公司是我国半导体设备企业中少数能与全球顶尖设备公司直接竞争并不断扩大市场占有率的公司,在研发投入、技术积累、人才储备等多方面走在国内前列。

  公司专注于集成电路、LED关键制造设备,核心产品包括:

  1、用于IC集成电路领域的等离子体刻蚀设备(CCP、ICP)、深硅刻蚀设备(TSV)。

  2、用于LED 芯片领域的MOCVD 设备。

  目前公司等离子体刻蚀设备已被广泛应用于国际一线客户从65 纳米到14 纳米、7 纳米和5 纳米的集成电路加工制造及先进封装,由于公司开发出与美国公司具有同等质量和相当数量的等离子体刻蚀设备并实现量产,美国商务部在2015年宣布解除了对我国等离子体刻蚀设备多年的出口管制。

  公司的 MOCVD 设备在行业领先客户的生产线上大规模量产,已成世界排名前列、国内占主导地位的氮化镓基LED设备制造商,2018年下半年在全球氮化镓基 LED MOCVD 设备市占率达 60%以上(截止2018年,国内仅有中微公司和中晟光电有能力自主研发MOCVD 设备)。并逐步开发应用于后道先进封装、MEMS、Mini LED、Micro LED 等领域的泛半导体设备产品。

  财务业绩

  2016年以来,公司营业收入规模逐步扩大,2019年达到19.47亿元,CAGR高达47.31%,增速迅猛。公司2017-19年归母净利润CAGR为151.0%。

  专利技术:

  公司坚持走独立自主开发的路线,面向国内和国际招募一流的技术型人才,形成了成熟的研发和工程技术团队,并按照 CCP 刻蚀设备、ICP 刻蚀设备、TSV刻蚀设备以及 MOCVD 设备等不同类型的研发对象和项目产品组成了分工明确的专业研发团队。

  截至 2019 年 3 月,公司注册专利达 951 项,其中应用于核心产品专利超 100 项。丰富的专利布局让公司在多次与拉姆研究、应用材料的商业秘密侵权诉讼中取得胜诉。公司的刻蚀设备下游客户主要是集成电路制造商、半导体封测厂商,定制化程度高,综合毛利率较高。MOCVD 设备的下游客户主要是LED 芯片制造商,标准化程度相对较高,综合毛利率相对较低。

  管理团队:

  公司拥有优秀的核心技术团队,相关人员均在国际半导体设备龙头企业有过任职经历,半导体设备研发和管理经验雄厚。创始人、董事长及总经理尹志尧博士拥有35年半导体芯片和设备产业的从业经验,推动了全球等离子体刻蚀技术的发展及其产业化进程。

  1984 至 1986 年,尹志尧博士在英特尔任职,主要从事核心技术开发的工作;而后跳槽到泛林半导体,负责领导重要产品刻蚀技术的开发直到1991年;之后转到应用材料,于1991 至2004年期间担任高级管理职务,包括企业副总裁、刻蚀产品事业部总经理、亚洲总部首席技术官等。此外,尹志尧博士是89项美国专利和200多项其他海内外专利的主要发明人。2018年美国 VLSI Research 的全球评比中,尹志尧博士与英特尔董事长、格罗方德CEO等一起被评为 2018 年国际半导体产业十大领军明星。

  除了尹志尧博士之外,公司的其他联合创始人、核心技术人员和重要的技术、工程人员,包括杜志游博士、倪图强博士、麦仕义博士、杨伟先生、李天笑先生等 160 多位各专业领域的专家,大多都曾在 LAM、AMAT 等国际半导体设备龙头企业担任要职,相关经验丰厚。

  客户情况:

  公司生产的刻蚀设备主要客户包括全球晶圆代工龙头台积电、大陆晶圆代工龙头中芯国际、联华电子、海力士、长江存储等;MOCVD设备的客户涵盖了我国主要的光电器件生产厂商,如三安光电(600703,股吧)、华灿光电(300323,股吧)、璨扬光电等。

  中微公司在半导体设备领域的日益发展,使得公司在IC制造、IC封测以及LED产业线中的渗透率持续提升,越来越多的国际大厂成为公司主要客户。在2019年 VLSI Rearsch“客户满意度”调查中,公司在全球晶圆制造设备供应商中排名第三,连续两年上榜,并被评为全球客户满意度达到五星级的五家公司之一。目前,公司研发的 5nm 刻蚀机已经通过台积电的验证,在2020年将投入台积电5nm制程生产线;公司的Prismo A7设备在全球氮化镓基 LED MOCVD 市场处于领先地位,成功超过传统龙头维易科和爱思强。

  刻蚀设备是国产化前沿阵地,中微公司刻蚀设备国内市占率15%~17%。近年来,中微公司(688012)、北方华创(002371,股吧)(002371)已逐步形成具备一定进口替代能力的刻蚀产品体系。虽然在销售规模上离全球巨头有一定差距,但部分技术水平和应用领域已达国际同类标准。

  整体来说,公司基本面优异,处于国内半导体细分领域的龙头地位。而二级市场上短线股价腰斩,恰逢科创50ETF基金即将建仓之际,在中长期战略性看好该股的前提下,短期事件资金驱动型交易机会或也存在其中。当然还是建议中长线角度关注。

  来源:好股票

  作者:秦亮 执业证号:A0680616110002

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(责任编辑:冉笑宇 )
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