中信证券发研报指,受局部疫情反复以及航班保障影响,2022年上半年北京首都机场股份(00694)净利润亏损同比扩大67%。同期公司按照免税补充协议分期确认相关收入,使得零售收入同比增长82.8%至0.39亿元,2021年免税收入仍在谈判中。公司成本整体刚性,上半年经营费用同比仅减少1.1%,其中航空安保费同比增长20.5%。
该行认为,公司业绩短期承压,但随各地防疫政策优化调整、国际线持续松动,基本面拐点或已临近。大兴转场带来公司旅客结构调优机遇,预计2023~25年公司出境客吞吐量CAGR超过10%,远期国际客占比或达到35%,有望带动公司非航业务的发展。公司业绩筑底后有望开启成长期。根据公司中期业绩,该行下调公司2022/23/24年每股盈利预测至-0.49/0.08/0.35元(原预测为-0.19/0.33/0.53元),考虑疫情前2年估值中枢,给予公司2023年1.4倍市净率估值,对应一年内目标价6.45港元;公司目前估值具备吸引力,维持“买入”评级。
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