全国过敏指数地图出炉，注意防护！这家A股脱敏治疗龙头半年利润1.8亿，机构称成长空间巨大

　　据中国天气网报道，大家眼中美好的初秋时节，对过敏人群来说却是难熬的。很多人认为花粉过敏只在春天发作，其实秋季也是过敏的高发季，一到此时，过敏星人们喷嚏不断、鼻涕不止。来看全国过敏指数地图，看看最近哪里容易鼻涕与喷嚏齐飞，需要加强防护。

　　专家介绍，9月27日至29日，我国大部雨水稀少，尤其是中东部地区晴空当道、空气干燥，过敏气象指数也将持续走高；30日，容易过敏区域才会有所缩减。

　　国内脱敏治疗龙头我武生物(300357)半年利润1.8亿

　　公开资料显示，我武生物成立于2002年，专业从事过敏性疾病诊断及治疗产品的研发、生产和销售，在国内脱敏诊疗市场占据领先地位，并逐步推动在干细胞、天然药物、医学人工智能等其他领域的研发工作。

　　目前公司主要产品包括粉尘螨滴剂（商品名：畅迪）、黄花蒿花粉变应原舌下滴剂（商品名：畅皓）、粉尘螨皮肤点刺诊断试剂盒（商品名：畅点）、屋尘螨皮肤点刺诊断试剂盒（商品名：畅点 II）。

　　核心产品粉尘螨滴剂为国内唯一以尘螨为过敏原的舌下脱敏治疗产品，黄花蒿花粉变应原制剂为全球第一款蒿属过敏原舌下脱敏治疗产品。

　　2022年上半年，公司实现营业收入3.89亿元，同比增长11.88％；归母净利润为1.81亿元，同比增长22.92％；扣非归母净利润1.54亿元，同比增长15.98％。其中二季度单季：实现营业收入1.91亿元，同比增长4.57％；归母净利润0.89亿元，同比增长16.24％；扣非归母净利润0.77亿元，同比增长6.31％。

　　公司在半年报中曾表示，报告期内，疫情对公司主营产品的销售造成一定的影响。但公司仍实现了较快的经营业绩增长。此外，我国脱敏治疗市场规模持续扩大，舌下免疫治疗作为变应性鼻炎的一线治疗方法，临床接受度和认可度越来越高。公司依托专业的学术营销团队，通过多层次的学术会议加大产品推广力度，市场有效需求不断增长。

　　脱敏药物渗透率低，市场空间广阔

　　西南证券(600369)研报显示，虽然因为目前市场认知不足、临床应用时间较短及推广较晚等因素影响，脱敏药物渗透率不足2%，但由于脱敏治疗能改变过敏性疾病自然进程，随着临床医生认知度的不断提高，脱敏治疗市场空间广阔。

　　国元证券(000728)研报显示，2021年全球过敏性鼻炎治疗市场约为135亿美元，目前过敏性鼻炎治疗市场主要以对症治疗药物为主，2021年免疫治疗市场规模约为16亿美元，约占全球市场的12%。目前中国过敏性鼻炎患病率为17%，其中45.6%为尘螨过敏，假设10%的患者愿意接受脱敏治疗，即共2170万人潜在治疗人口，按照脱敏治疗每年2300元/人的费用进行测算，我国脱敏治疗药物的市场空间高达250亿元。目前国内上市的过敏免疫治疗药物仅有3种，分别是我武生物的“粉尘螨滴剂”、ALK的“屋尘螨变应原制剂”和 Allergopharma的“螨变应原注射液”，均为尘螨变应原制品，其中粉尘螨滴剂的疗程总花费最低。

　　我武生物在8月披露的投资者关系活动记录表中表示，抗组胺药属对症治疗，主要针对的是过敏所产生的炎症介质（组胺），而脱敏治疗属于对因治疗。虽然对症治疗可以改善过敏性疾病的症状，但是中断治疗后，若患者再次暴露于过敏原，仍会再次产生过敏症状。因此，对症治疗并不能从根本上改变过敏性疾病的自然进程。脱敏治疗虽起效时间稍长，但通过恰当、科学的脱敏治疗，可使患者对过敏原敏感程度显著降低，且停药后具有长期疗效。欧洲变态反应与临床免疫学学会（EAAC）曾指出，脱敏治疗是唯一可能改变疾病自然进程的对因疗法，应该尽早使用，以防止受累器官的黏膜发生不可逆损伤。

　　机构给予买入评级：脱敏治疗龙头，成长空间巨大

　　近日，德邦证券在发表的最新研报中表示，我武生物作为国内脱敏治疗龙头，成长空间巨大。

　　该机构表示，过敏性鼻炎（AR）发病率高，脱敏治疗渗透率极低，市场空间巨大。脱敏治疗市场格局好，“南螨北蒿”确立公司领先地位。公司为国内脱敏治疗绝对龙头，已上市粉尘螨滴剂和黄花蒿滴剂两款国内唯一舌下脱敏治疗产品。国内目前有三款尘螨脱敏治疗产品，粉尘螨滴剂为仅有舌下治疗产品，效果、便捷性以及性价比优势突出，市占率连续多年超过70%，未来仍将是公司业绩增长主要驱动力之一。此外，公司上市全球首款针对蒿属过敏的舌下脱敏治疗产品，主要针对北方最常见的黄花蒿属花粉过敏，目前获批成人适应症，如果儿童适应症获批有望进一步打开市场空间。经过测算，粉尘螨滴剂针对过敏性鼻炎、过敏性哮喘以及特应性皮炎（临床Ⅲ期）三种适应症潜在市场规模有望达到266 亿元，黄花蒿滴剂针对过敏性鼻炎的市场规模有望达到186 亿元。

　　短期疫情不改公司长期增长趋势。公司近几年受到疫情持续干扰，尤其在2020 年和2022 上半年受到影响较大，该机构认为随着国内疫情逐步得到控制，公司产品新患增速有望逐步回归到高增长状态。该机构预计公司2022-2024 年营业收入分别为9.7/12.7/15.9 亿元，同比增长20.4%/30.2%/25.4%，归母净利润4.1/5.3/6.6亿元，对应当前股价PE 分别为53X/41X/33X，与可比公司相比我武生物PE 估值较高，考虑到公司是国内脱敏治疗独角兽企业，两款产品均为国内唯一上市的舌下脱敏产品，公司未来成长空间巨大，首次覆盖给予“买入”评级。

　　同样的，国元证券在9月12日首次覆盖报告，该机构表示公司是国内领先的脱敏治疗龙头，脱敏治疗市场空间广阔；粉尘螨滴剂持续稳健增长，黄花蒿粉滴剂开始放量；坚持自主研发与技术创新，点刺试剂系列值得期待。预计公司2022-2024年营业收入分别为9.80亿元、12.30亿元和15.47亿元，归母净利润分别为4.19亿元、5.33亿元和6.77亿元，EPS分别为0.80元/股、1.02元/股和1.29元/股，对应PE分别为58倍、46倍和36倍。公司是我国免疫治疗领域龙头，免疫治疗产品空间大，渗透率低，未来成长空间较大，公司作为行业龙头，产品竞争力强，销售能力突出，同时公司产品管线丰富，未来业绩成长动力充足，有望长期保持较快增长。首次覆盖，给予“买入”评级。